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報告目的：
    公司公告半年度報告公告，我們針對相關數(shù)據(jù)進行點評。
    主要觀點：
    收入平穩(wěn)增長，研發(fā)支出影響凈利潤增速
    上半年公司營業(yè)收入6998萬元，同比增長7.34%，保持了平穩(wěn)增長；其中工業(yè)以太網交換機收入6782萬元，同比增長8.47%，工業(yè)級光纖收發(fā)機202萬元，收入同比下降21.52%?？紤]到公司在上半年丟失國網訂單，公司收入增長好于預期。國內市場收入同比增長8.92%，毛利率下降1.1%，我們認為是市場競爭、產品成熟等因素的正常的毛利率下滑，海外市場同比下滑43.68%，毛利率下滑18.7%，主要是非網管型產品占比上升。公司的綜合毛利率為63.87%，同比下滑1.77%我們認為總體屬于正常的下降幅度。公司凈利潤974萬元，同比下滑14.38%，三費中，銷售費用控制良好，同期持平，管理費用同比增長37.64%，其中研發(fā)費用同比增長48.31%，銷售費用-179萬元。
    戰(zhàn)略調整初見成效暫時維持公司業(yè)績預期
    2013年公司開始的戰(zhàn)略調整，初見成效。國內市場加大各行業(yè)市場的開發(fā)力度。電力市場方面，加大了新能源電力市場的開發(fā)，三種型號入圍南方電網選型名單，有望實現(xiàn)規(guī)模銷售。隨著國內地鐵等投資加大，公司的鐵路線號控制系統(tǒng)獲得較大的增長。在煤炭方面，公司中標神華集團的能源綜合自動化系統(tǒng)、中煤集團大屯煤電礦井聯(lián)網綜合調度通信系統(tǒng)，在石化方面也獲得加大的突破。海外市場上半年合同簽約額同比增長87.63%，具體烏拉圭國網智能變電站、印度、印尼電站市場，加拿大蒙特利爾的智能交通，同時公司與魏德米勒的合作開始全面供貨?？紤]到智能電網投資加速，國網招標負面影響逐漸淡化，各細分行業(yè)的不斷開拓，特別是海外市場訂單的迅速增長，我們看好公司針對海內外的戰(zhàn)略調整，暫時維持公司的盈利預測。
    投資建議：未來六個月內，評級為“謹慎增持”。