>> 興業(yè)證券-廣日股份(600894)日立電梯領先地位不可撼動,新業(yè)務將陸續(xù)步入收獲季節(jié)-130824
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳德靜，吳華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
我們估測我國電梯新機市場年消費量峰值還未達到，未來3年有望穩(wěn)定增長；預計2015年國內直梯消費量約為2012年的1.4倍、扶梯及自動人行道消費量約為2012年的1.6倍。目前我國電梯整機制造及維保市場集中度較低，加強行業(yè)監(jiān)管正引領集中度及盈利空間上升。明年起施行的《特種設備安全法》將助推電梯的原廠安裝維保（或委托維保）比例快速上升。
廣日股份參股子公司日立電梯在我國的生產(chǎn)基地和銷售服務網(wǎng)絡布局及擴張計劃領先，同時大客戶戰(zhàn)略合作深化，支撐其收入利潤快速增長。目前全國網(wǎng)絡布局基本成型，資本開支將有所放緩，盈利能力將延續(xù)上升。過去7年日立電梯中國的營業(yè)收入CAGR達27%，遠高于上海三菱電梯的16%和奧的斯電梯中國的14%；過去5年凈利潤CAGR高達37%。第一梯隊品牌在我國的地位仍難以撼動，日立電梯市場份額有望繼續(xù)上升。
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