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>> 國信證券-鐵龍物流(600125)2013年半年報(bào)點(diǎn)評:特箱結(jié)構(gòu)改善+拓展全程物流業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利增長-130827
上傳日期:   2013/8/27 大?。?/td>   402KB
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評級:   謹(jǐn)慎推薦 作者:   糜懷清,鄭武
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2013 年上半年EPS0.18 元,業(yè)績略低于預(yù)期
    2013 上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.4 億(+12.9%),歸屬于母公司凈利潤2.4 億元(+0.2%),折合每股收益0.18 元,業(yè)績略低于預(yù)期。
    特箱結(jié)構(gòu)改善,開發(fā)新的優(yōu)質(zhì)全程物流客戶,毛利率提升6.4%
    預(yù)計(jì)受到木材箱和水泥罐箱發(fā)送量減少的影響,2013 上半年特箱發(fā)送量29.3萬TEU,同比下降4.8%。特箱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.7 億元(-5.7%),其中集裝箱使用費(fèi)(0.9 億)同比下降了7.3%,線下物流及租箱收入(3.7 億)同比下降5.3%,由于箱型結(jié)構(gòu)向干散箱和化工箱集中,以及開發(fā)新的優(yōu)質(zhì)全程物流客戶資源,特箱毛利同比增長31.9%,毛利率提升6.4%。
    預(yù)計(jì)煤炭運(yùn)量下滑拖累沙鲅線運(yùn)量下降13.7%
    報(bào)告期內(nèi),沙鲅鐵路完成貨物運(yùn)量2535.9 萬噸,同比下降13.7%。沙鲅鐵路裝車18.5 萬車(+4.9%),卸車26.3 萬車(-21.9%),由于到達(dá)主要是煤炭,發(fā)送主要是鐵礦石,因此我們預(yù)計(jì)鐵礦石運(yùn)量較去年同期變化不大,運(yùn)量下降主要來自于煤炭的減少。沙鲅鐵路實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.2 億元,較上年同期同比增長20.1%,貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增加彌補(bǔ)了鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)收入的下滑,但是由于貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利較低,拖累鐵路貨運(yùn)及臨港物流業(yè)務(wù)整體毛利率同比下降3.9%。我們預(yù)計(jì)沙鲅線2012 年運(yùn)量下降8%,2013 年運(yùn)量增長7%左右。
    太原棗園項(xiàng)目可能2013 年下半年開始預(yù)售
    報(bào)告期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8891.4 萬元,同比增加50.7%,收入主要來自大連“連海金源”項(xiàng)目。太原棗園項(xiàng)目可能2013 年下半年開始預(yù)售,地產(chǎn)業(yè)務(wù)將持續(xù)為公司貢獻(xiàn)利潤。
    
 
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