>> 中銀國際-鐵龍物流(600125)上半年凈利潤同比持平-130820
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
江映德 |
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鐵龍物流(600125.CH/人民幣5.88, 謹慎買入) 2013年上半年營業(yè)收入為22.37億元，同比增長12.88%；歸屬于母公司股東的凈利潤為2.405 億人民幣，同比增長0.24%，每股收益為0.1842元人民幣。公司上半年凈利潤占我們全年預測的47%，略低于我們的預期。公司第2季度凈利潤同比下降3.9%，每股收益0.098元。公司上半年特箱業(yè)務毛利潤同比大幅增長32%，基本彌補了貨運和客運業(yè)務量下滑導致的毛利下降。
分業(yè)務來看，公司特箱業(yè)務、鐵路貨運/臨港物流業(yè)務、鐵路客運業(yè)務、房地產業(yè)務毛利潤同比分別增長31.9%、下降6.4%、下降23.8%和增長47.3%。
1) 特箱業(yè)務方面，2013 年上半年公司新造干散箱和不銹鋼罐箱陸續(xù)上線，特種箱結構得到優(yōu)化，新箱業(yè)務量，尤其是不銹鋼罐箱量快速增長推動特箱業(yè)務毛利大幅增長；此外，公司積極推進盈利模式轉型，向特種箱全程物流模式轉變，取得了很好的效果，公司線下業(yè)務收入占比超過80%，受此推動，報告期內特箱業(yè)務毛利率同比增加了6.42 個百分點。
2) 鐵路貨運/臨港物流業(yè)務方面，受經(jīng)濟結構調整以及宏觀經(jīng)濟低迷等因素影響，公司鐵路貨運業(yè)務量出現(xiàn)明顯下滑，上半年共完成鐵路到發(fā)量2,535.94 萬噸，同比減少13.7%。公司2012年完成沙鲅鐵路二期擴能改造，運能從4,600 萬噸/年提升至8,500 萬噸/年，但正趕上煤炭和鐵礦石需求下降，對公司業(yè)績產生較大負面壓力。在此背景下，公司努力加大攬貨力度，充分利用新設全資子公司中鐵鐵龍（營口）國際物流貿易有限公司，積極拓展物流代理和運貿一體化業(yè)務，以降低貨運到發(fā)量下滑對整體經(jīng)營的影響。
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