>> 國信證券-南方航空(600029)2013年半年報點評：主業(yè)受制票價,消費需求仍弱-130827
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
糜懷清，鄭武 |
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此報告為加密報告 |
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2013 上半年EPS0.03 元，凈利潤同比下降32.7%
2013 上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入460 億元（-4.2%），歸屬于母公司凈利潤3 億元（-32.7%），折合每股收益0.03 元。
國際化戰(zhàn)略推動國際航線需求增長15.4%
上半年公司實現(xiàn)RPK 70,720 百萬客公里，比去年同期增加10.2%；其中國內(nèi)航線RPK 同比增長9.3%，國際航線RPK 增長15.4%。運力投放方面，國內(nèi)航線運力投放增長9.2%，國際航線增長10.9%，由于國內(nèi)航線運力投放和需求基本持平，國內(nèi)客座率提高0.1%；國際航線運力需求好于供給，客座率提高4%。
低票價拖累客運收入同比增速低于RPK 增速
上半年實現(xiàn)客運收入415.7 億，同比下降4.3%，剔除“營改增”的影響，收入同比增長4.2%。在整體客座率提高0.8%的情況下，低票價是收入增速低于RPK增速的主要原因。由于公商務(wù)活動減少和禽流感的影響，以及投放了過多的低票價，上半年公司實現(xiàn)客公里收入0.59 元，比去年同期減少13.2%（剔除營改增的影響，同比下降5.5%）；其中國內(nèi)航線票價下降11.8%，國際航線票價下降5.7%。下半年隨著旺季來臨，旅游需求增加，公商務(wù)需求恢復(fù)以及國際經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，票價有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
航油成本增長3.9%，匯兌收益貢獻(xiàn)14.4 億
報告期內(nèi)營業(yè)成本415.7 億，同比增長0.7%。其中航油成本171.2 億元，同比下降7.6%，扣除“營改增”影響，航油成本增加3.9%。由于RPK 增長了10.2%，實際座公里航油成本下降5.7%。
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