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    中期業(yè)績同比增長 22.03%。公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬凈利8108.29 萬元，對應(yīng)基本每股收益為0.17 元，分別同比增長22.03%和21.43%。2013 年8 月14 日我們發(fā)布公司首次覆蓋報(bào)告（未有業(yè)績前瞻值），預(yù)計(jì)2013 年全年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利2.07 億元；2013 年上半年完成全年預(yù)測的39.14%，略低于前四年前2個(gè)季度的46.68%的平均凈利占比。
    主業(yè)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈有所為有所不為。我們在首次覆蓋報(bào)告中提及，公司為規(guī)避業(yè)績巨幅波動風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)有所為有所不為。2013 年中報(bào)公司營業(yè)收入同比增長5.22%，增幅低于歸屬凈利增幅；主要原因在于公司在2013年上半年退出了化工品貿(mào)易和其他銷售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，專攻碼頭倉儲、運(yùn)輸和物流代理業(yè)務(wù)。主業(yè)穩(wěn)健增長，其中碼頭倉儲業(yè)務(wù)收入同比增長15.30%至1.53 億元，運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入同比增長18.92%至1035.32 萬元，代理費(fèi)收入同比增長17.88%至1.69 億元。
    “天時(shí)地利人和”背景下迎來第二輪發(fā)展機(jī)會，市容和市占雙“升”背景下看好公司未來2 年發(fā)展前景；近期頻繁動作初步驗(yàn)證我們前期邏輯。我們認(rèn)為公司受益于乙二醇進(jìn)口市場的增長以及公司大股東集中資源發(fā)展液體化工品倉儲業(yè)，未來2 年將迎來第二輪發(fā)展機(jī)遇。我們基于此分析認(rèn)為，市場一直期待的橫向擴(kuò)張近期有望有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司近期公告旗下子公司取得136.7畝土地，可建設(shè)6 萬平方米的丙類倉庫及相關(guān)配套設(shè)施（基于2012 年數(shù)據(jù)、按年儲存量10 萬噸測算增加5.26%的收入）；且2013 年4 月16 日增資江蘇化工品貿(mào)易中心，彰顯其在化工品貿(mào)易市場增強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢的決心。
    維持盈利預(yù)測，重申“增持”評級。我們維持2013-2015 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸屬凈利分別為2.07 億元、2.28 億元和2.56 億元，對應(yīng)全面攤薄每股收益為0.44 元、0.48 元和0.54 元；對應(yīng)最新股價(jià)的PE 為18.2X、16.6X和14.8X。我們看好公司未來2 年受益于市容和市占的雙“升”，繼續(xù)推薦并重申“增持”評級。