>> 招商證券-金瑞科技(600390)錳產(chǎn)品需求旺季來臨,新能源熱度不減-130827
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶，黃星 |
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此報告為加密報告 |
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2013 年中報符合預(yù)期。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.90 億元（yoy3.69%）；歸屬于上市公司股東的凈利潤509 萬元（yoy23.47%）；基本每股收益0.0296 元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益-0.11 元。每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-0.09 元。
錳產(chǎn)品價格下滑拖累上半年業(yè)績。報告期內(nèi)公司僅實現(xiàn)營業(yè)收入3.90 億元，完成年度營業(yè)計劃的40.63%。電解錳、四氧化三錳、氫氧化鎳、磁芯等業(yè)務(wù)收入占比分別為39%、25%、22%、9%，對應(yīng)當期毛利率2.74%、4.91%、12.77、11.59%；分產(chǎn)品盈利能力來看，公司所有產(chǎn)品綜合毛利率為6.68（ yoy-4.97%），其中鎳氫電池正極材料（ yoy3.49%） 和磁芯毛利率（yoy0.49%）加權(quán)貢獻0.74pct，收入占比2/3 的錳產(chǎn)品因產(chǎn)品價格較2012年同期大幅下降，加權(quán)毛利率同比下降5.71pct。2013 年上半年電解錳湖南區(qū)域均價13198 元/噸、同比下跌12%，從毛利率來看，上半年公司凈利潤主要由非錳業(yè)務(wù)貢獻。
期間費用控制得當。報告期間內(nèi)公司期間費用率11.50%，同比下降3.6pct，其中因短期借款減少2.04 億元或43%，當期財務(wù)費用率僅為10.65%（yoy-43%）；而管理費用率在公司降本增效的努力下降至5.5%（yoy-26%）。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好。報告期內(nèi)公司銷售回款快于去年同期，應(yīng)收賬款余額2.01 億元（yoy-9%）；存貨2.05 億元（yoy14%），為桃江錳礦和金豐錳業(yè)完成非定向增發(fā)以及剝離掉盈利能力較差的超硬材料業(yè)務(wù)后，資產(chǎn)負債率由去年同期58.61%降至37.58%。
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