>> 中銀國際-北方創(chuàng)業(yè)(600967)軍品業(yè)務爆發(fā),產(chǎn)品結構改善-130827
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
許民樂 |
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支撐評級的要點
報告期內(nèi)，公司鐵路車輛業(yè)務改善明顯，自備車及出口車輛比例上升，軍品業(yè)務收入大幅提升，毛利率改善，由此帶來上半年總體毛利率提高3.43 個百分點。
期間費用方面，運輸費用下降影響公司銷售費用同比下降24.34%，研發(fā)費用增長導致管理費用增長16.27%，去年公司完成非公開發(fā)行，募集資金的利息收入貢獻增長。
鐵路車輛業(yè)務方面，公司年初自備車在手訂單豐富。由于自備車及出口貨車售價及毛利率均高于國鐵貨車，鐵路車輛板塊毛利率增長4.99個百分點。在近日的鐵路招標中，公司中標900 輛國鐵貨車，下半年訂單保持增長。
上半年公司軍品銷量增加，主要為一機集團坦克結構件訂單增長，訂價提高，利潤大幅增長，報告期公司結構件收入同比增長76.23%，毛利率同比提高6.15 個百分點。
公司資產(chǎn)置換方案披露，虧損的曲軸鍛件業(yè)務剝離，鐵路車輛業(yè)務及軍品業(yè)務得到加強，我們預計置換完成后鐵路貨車及軍品產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，將會提高公司盈利能力，有助于主業(yè)做大做強。
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