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    方正公司研究類模板
    事件：
    8月24日正泰電器發(fā)布2012年半年報：公司上半年實(shí)現(xiàn)收入54.15億元，同比增長7.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤6.62億元，同比增長21.05%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤6.36億元，同比增長32.18%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.66元；公司擬每10股派4元現(xiàn)金（含稅）。
    點(diǎn)評：
    ※ 二季度業(yè)績略超預(yù)期，現(xiàn)金流大幅改善
    經(jīng)歷去年四季度的高增長后公司一季度進(jìn)入業(yè)績整理期，二季度業(yè)績比一季度有明顯改善。二季度單季度收入同比增速13%，歸母凈利潤同比增長25%，略超市場預(yù)期。受益于銅、銀等大宗商品價格下跌，二季度公司綜合毛利率環(huán)比提升1個百分點(diǎn)，與我們之前判斷一致。二季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額6.75億元，已彌補(bǔ)一季度6.55億元的經(jīng)營現(xiàn)金流出，且同比去年持平。應(yīng)收賬款規(guī)模環(huán)比略有擴(kuò)大，存貨環(huán)比持平。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、下游需求增長緩慢的背景下，公司主動對經(jīng)銷商采取更寬松的信用政策，此效應(yīng)在一季度財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)明顯，但二季度已有明顯改善，體現(xiàn)出公司強(qiáng)大的現(xiàn)金管理和市場控制能力。
    ※ 傳統(tǒng)低壓電器業(yè)績穩(wěn)增，諾雅克減虧趨勢良好
    上半年公司傳統(tǒng)低壓電器業(yè)務(wù)總體收入和毛利率均略漲。其中五大板塊收入增速分別為：配電電器2.82%、終端電器2.34%、控制電器-6.4%、電源電器-2.73%、電子電器178.82%，毛利率變化百分點(diǎn)分別為：配電電器1.22、終端電器4.78、控制電器2.17、電源電器0.67、電子電器-13.26。高端產(chǎn)品諾雅克加速推廣，上半年收入同比增長75.39%，虧損1353萬元，同比減虧77.30%。隨著銷售擴(kuò)大進(jìn)一步攤薄成本費(fèi)用，諾雅克年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧值得期待。