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報告摘要：
    公司繼續(xù)領跑低壓電器行業(yè)，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長。報告期內，實現(xiàn)營業(yè)收入54.15 億，同比增長7.72%；實現(xiàn)利潤總額8.75 億，同比增長16.3%；實現(xiàn)歸屬母公司扣非凈利潤6.36 億，同比增長32.18%。實現(xiàn)EPS 0.66 元。和公司年初定的銷售收入同比增長13%、利潤總額同比增長12%的目標相比，收入增長略低于規(guī)劃，但利潤指標有超額完成。
    低壓電器行業(yè)外部環(huán)境仍創(chuàng)造了較好的發(fā)展契機，公司積極推進各項重點建設項目。外部環(huán)境看，配電網(wǎng)建設將帶動配電、控制類產品未來增長；上半年房地產市場的較快發(fā)展為公司配電、終端類產品帶來業(yè)績驅動；分布式光伏發(fā)電政策的推進將使公司各項電器產品受益。
    在這樣的外部發(fā)展機遇下，公司快速推進各大建設項目，包括諾雅克、智能電器工業(yè)園一期、溫州正泰電器科技項目等均取得標志性進展。
    營業(yè)利潤率提高主要得益于毛利率提升，銷售費用仍在擴張，經(jīng)營性現(xiàn)金流有待改善。上半年綜合毛利率29.79%，同比增加2.25 個百分點，主要得益于銷售結構優(yōu)化和原材料價格下跌。公司銷售費用同比增長22.86%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2018 萬，但環(huán)比1Q 有好轉。
    主要子公司、參股公司發(fā)展態(tài)勢喜人，為上市公司注入了新的活力。
    從公司各項分產品看，傳統(tǒng)業(yè)務收入體量較大的配電電器、終端電器、控制電器增速比較平緩，分別同比增長2.82%、2.34%、-6.40%。去年從集團收購的儀器儀表公司和建筑電器公司分別實現(xiàn)利潤總額同比增長43.78%和36.60%。市場熱點關注的諾雅克本期實現(xiàn)銷售收入1.46億，同比增長75.39%；實現(xiàn)利潤-1352.96 萬，同比減虧77.30%。
    盈利預測和投資建議：預測公司2013-2015 年分別實現(xiàn)EPS 1.40、1.62、1.83 元，對應PE 分別為14 倍、12 倍、11 倍。維持“推薦”評級。