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事件：正泰電器8 月23 日公布了半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54 億元，同比增長7.7%，歸屬上市公司股東凈利潤6.6 億元，同比上升21%，合基本每股收益0.66 元。
    半年度加權(quán)平均ROE 為13.87%，同比上升2.7 個(gè)百分點(diǎn)。
    評(píng)論：1、Q2 收入增速較Q1 大幅上升，毛利率受益低價(jià)原材料而提升。
    正泰二季度單季度收入增速達(dá)到 13%，遠(yuǎn)高于一季度的0%，主要得益于傳統(tǒng)低壓電器的穩(wěn)步增長，電子電器、儀器儀表、建筑電器等板塊的較快速增長，以及上海新華去年同期未并表。銅、銀等金屬原材料價(jià)格上半年繼續(xù)下滑，以致正泰低壓電器的綜合毛利率上升2.25 個(gè)百分點(diǎn)，使得凈利潤增速快于收入。
    2、費(fèi)用率小幅上升，現(xiàn)金流較一季度好轉(zhuǎn)。
    上半年正泰的管理費(fèi)用率同比基本持平，銷售費(fèi)用率有0.7 個(gè)百分點(diǎn)的提升。母公司報(bào)表中銷售費(fèi)用上升不多，所以主要原因是其子公司銷售費(fèi)用率上升，從細(xì)分看，薪酬成本上升較快。從現(xiàn)金流量表來看，Q2 單季度經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入達(dá)到6.75 億元，較一季度的凈流出大幅好轉(zhuǎn)，另外，應(yīng)收賬款的平均賬齡同比也有所下降，說明公司在一季度進(jìn)行的經(jīng)銷商賬期放寬策略效果良好，風(fēng)險(xiǎn)較低。
    3、諾雅克、儀器儀表、建筑電器等主要子公司業(yè)績良好。
    據(jù)正泰披露的子公司情況看，高端品牌諾雅克實(shí)現(xiàn) 1.46 億元的收入，同比增長75%，今年扭虧有望；儀器儀表公司收入同比增長30%，利潤總額增長44%，燃?xì)獗順I(yè)績提升了22%；建筑電器收入增長20%，利潤總額增長36%，受益于房地產(chǎn)轉(zhuǎn)好、大客戶和電商等新渠道的增長以及三四線城市的拓展。