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     ◎事項(xiàng)： 報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.69 億元，比上年同期增長了11.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.01 億元，較上年同期增長了9.55%。基本每股收益0.25元。 ◎主要觀點(diǎn)： 海外銷售上一臺(tái)階，形成產(chǎn)品核心競爭力。公司主營業(yè)務(wù)為高端合金無縫鋼管的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于石油、天然氣和設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)。目前主要產(chǎn)品包括油氣采掘用油井管和電站鍋爐用高壓鍋爐管。今年上半年國外市場銷售比例進(jìn)一步提高，外銷比例占到銷售總量的35%，同期占比30%。同時(shí)，公司正在努力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一批如特殊加厚油管、抗壓力油管等特色產(chǎn)品，正在形成自己的核心競爭能力，該類特色產(chǎn)品的產(chǎn)銷量同增長了36%。 募集項(xiàng)目尚未產(chǎn)生效益，前三季度利潤預(yù)計(jì)波動(dòng)較小。部分公司募投資金的項(xiàng)目尚未完成進(jìn)度，并且尚未產(chǎn)生效益。其中高端油井管加工線項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年下半年達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。而已經(jīng)達(dá)到可使用狀態(tài)的電站鍋爐用高壓加熱器U 型管項(xiàng)目暫未達(dá)到預(yù)期效益主要因?yàn)樵擁?xiàng)目需要經(jīng)過一定時(shí)間的試驗(yàn)和認(rèn)證，故其暫時(shí)未產(chǎn)生效益。公司預(yù)計(jì)今年前三季度的凈利潤將在14,038.39 -18,717.85萬元區(qū)間，同比增減幅度達(dá)到-10%至20%。 依托下游頁巖氣行業(yè)，有望受益油套管新增需求。目前我國為天然氣凈進(jìn)口國，天然氣進(jìn)口依賴度有大幅提升的趨勢(shì)。實(shí)現(xiàn)頁巖氣產(chǎn)業(yè)化開發(fā)，有利于增加天然氣供給。按規(guī)劃，2020年我國頁巖氣產(chǎn)量將達(dá)600-1000 億立方米。頁巖氣的開采進(jìn)程將對(duì)油套管市場產(chǎn)新增需求，預(yù)計(jì)到2015 年末油套管新增需求13.5 億元，至2020 年末市場新增需求超過130 億元。公司作為油套管主要供應(yīng)商，市占率和產(chǎn)能居同類上市公司首位，未來將大幅受益。 盈利預(yù)測?？紤]到公司目前尚有若干項(xiàng)目暫未產(chǎn)生效益以及下游產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展勢(shì)頭，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別達(dá)到0.57、0.76、0.81，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為17、12、11倍。隨著公司產(chǎn)品向高端材料升級(jí)，將提升估值屬性，我們看好其長期投資價(jià)值，維持"買入"評(píng)級(jí)。