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>> 華泰證券-晉西車(chē)軸(600495)業(yè)績(jī)低于預(yù)期,下半年將逐步改善-130828
上傳日期:   2013/8/28 大?。?/td>   391KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   徐才華
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     事件:晉西車(chē)軸2013 年8 月27 日晚發(fā)布2013 年半年報(bào)顯示,公司2013 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.4 億元,同比下降25.68%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4777 萬(wàn)元, 同比增長(zhǎng)0.19%,扣非后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2000 萬(wàn)元。  業(yè)績(jī)低于預(yù)期,下半年將逐步改善。 2013 年上半年,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因有以下兩點(diǎn):1)受鐵總公司招標(biāo)延遲影響,上半年鐵路車(chē)輛業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)同比出現(xiàn)大幅下滑,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68 億元,同比下降59%;2)車(chē)輛配套及其他業(yè)務(wù)也受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及鐵總公司招標(biāo)的影響出現(xiàn)較大幅度的下降,同比下降37.06%; 凈利潤(rùn)同比略有增長(zhǎng),得益于車(chē)軸毛利率的提升(+6.26 個(gè)百分點(diǎn))和政府補(bǔ)貼(3419.9 萬(wàn)元)。我們認(rèn)為下半年公司業(yè)務(wù)將逐步改善,迎來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng),具體的邏輯有以下三點(diǎn):1)鐵總剛剛結(jié)束2013 年第一期招標(biāo),公司車(chē)輛業(yè)務(wù)獲得超過(guò)5%的市場(chǎng)份額的訂單,并同時(shí)要求在2013 年12 月31 日前完成交付,可以快速提升公司下半年的業(yè)績(jī);2)車(chē)軸和車(chē)輛配套件業(yè)務(wù)是鐵路車(chē)輛的核心零部件,隨著鐵路車(chē)輛招標(biāo)的完成, 也開(kāi)始放量;3)公司搖枕側(cè)架主要為美國(guó)西屋公司供貨,年初計(jì)劃3600 輛份,目前月排產(chǎn)330 輛份左右,有望超預(yù)期。  
 
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