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投資要點(diǎn)：
    中報(bào)概況：2013年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸屬母公司凈利潤5.5、0.75、0.63 億元，同比分別增長14.18%、55.71%、43.1%。
    實(shí)現(xiàn)每股收益0.39 元，符合預(yù)期。
    經(jīng)濟(jì)放緩影響收入增速，毛利率提升保障利潤高增長。上半年國內(nèi)收入3.16 億元，同比增長32.05%；海外收入2.22 億元，同比增長0.73%。在海外，預(yù)計(jì)伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年水泵需求將恢復(fù)。在國內(nèi)，公司積極采取投放央視廣告、召開產(chǎn)品促銷會(huì)議等營銷措施，保證產(chǎn)品銷售。在部分原材料價(jià)格下降和嚴(yán)控成本的影響下，毛利率提升保障公司利潤高增長。
    污水處理業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)揮。上半年，污水處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3939 萬元。公司于2012 年10 月收購浙江博華51%的股權(quán)。浙江博華具備城鎮(zhèn)、農(nóng)村、工業(yè)污水處理工程總承包能力。我們認(rèn)為，借助公司的資金優(yōu)勢(shì)、銷售渠道，浙江博華有望拿到更多污水處理項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2013 年，污水處理業(yè)務(wù)收入將超過1 億元。
    公司農(nóng)用泵有望獲得更高的市場(chǎng)份額。我國農(nóng)用泵生產(chǎn)企業(yè)約有3000 家，但是規(guī)模上億的企業(yè)只有20 多家。公司的用泵市占率第一，僅為3%。
    我們認(rèn)為，未來對(duì)泵質(zhì)量要求提高、農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼力度加強(qiáng)以及資源向規(guī)模企業(yè)集中的趨勢(shì)影響下，龍頭企業(yè)將獲得更高的市場(chǎng)份額。公司已經(jīng)通過加大營銷網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、投放央視廣告等方式，加大營銷力度，預(yù)計(jì)未來兩年公司農(nóng)用泵市占率將持續(xù)提升。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.75、1、1.31元，考慮同類可比公司估值，給予2013 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)23 元，增持。