>> 德邦證券-新界泵業(yè)(002532)水泵產(chǎn)品進入高速成長期-130729
| 上傳日期： |
2013/7/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡奕 |
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投資要點:
2013年上半年，公司實現(xiàn)銷售收入5.5億元，同比增長14.2%，歸屬母公司凈利潤6288萬元，同比增長43.1%。上半年，公司盈利能力持續(xù)提升，營業(yè)利潤率2季度已經(jīng)達到14.4%，而去年同期公司營業(yè)率僅10.8%。2季度，公司歸屬母公司的凈利潤率也已經(jīng)上升到11.9%，而去年同期，歸屬母公司的凈利潤率僅為7.3%。
新界泵業(yè)榮膺“中國最具創(chuàng)新力企業(yè)”。2013年6月2日上午，由中國生產(chǎn)力學會主辦的第五屆中國企業(yè)創(chuàng)新活動日暨2013（第十三屆）中國企業(yè)創(chuàng)新論壇在北京人民大會堂隆重舉行，十屆全國人大常委會副委員長蔣正華出席并講話。新界泵業(yè)一舉摘得備受矚目的“2013中國最具創(chuàng)新力企業(yè)”大獎，成為水泵行業(yè)唯一獲得該項大獎的企業(yè)，同時這也是繼2011年贏得“品牌中國大獎?最佳科技獎”之后，新界泵業(yè)在科技創(chuàng)新方面獲得的又一殊榮。
全國農(nóng)林水務財政預算支出保持較快增長。2013年1到5月份，國家用于農(nóng)林水務的財政預算累計達到了4401億元，同比增長26%，增速較去年同期提高了16個百分點（2012年同期9.3%）。其中5月份單月達到了1139億元，同比增長53.8%，中央財政對農(nóng)林水務的支出有加速的跡象。
2013年，新界泵業(yè)向市場推出5大新系列產(chǎn)品，包括CPH熱水循環(huán)泵、QGYD不銹鋼沖油式潛水螺桿泵、AWZB-H1智能型旋渦自吸泵、QY大功率充油式潛水電泵、ZY便攜式自吸加油泵。其中CPH系列為公司屏蔽式靜音循環(huán)泵的新系列型號，AWZB-H1為公司智能型自吸泵的升級款，進一步擴充了公司的水泵應用范圍。5大新產(chǎn)品系列推出后，進一步完善了公司的產(chǎn)品系列，全面覆蓋農(nóng)業(yè)用水泵、工業(yè)用水泵、生活用水泵、污水泵和通暖用泵等多個下游應用領域。新界泵業(yè)今年推出的這5款水泵產(chǎn)品系列，預計將進一步提升公司2013年和2014年的利潤增速。
我們認為，公司半年報盈利質量依然會較高。公司高速、穩(wěn)健的成長路徑進一步明晰，增長可持續(xù)性進一步凸顯。目前公司生產(chǎn)較為飽滿，隨著新增產(chǎn)能在今明兩年的逐步釋放和新產(chǎn)品的推出，預計公司2013年和2014年都能保持較快增長。我們預計2013年歸屬母公司的利潤增速為41%，2014年為39%。我們預測新界泵業(yè)2013年到2015年的EPS為0.76元，1.06元和1.45元，對應的PE為23.6倍，17倍和12.4倍。維持“買入”評級。
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