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    一、 事件概述
    民生銀行2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤229億元，同比增長20%，2季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤119億元，環(huán)比增長8%，2季度息差收窄和成本確認(rèn)增加拖累業(yè)績?cè)鏊?個(gè)百分點(diǎn)。
    二、 分析與判斷
    規(guī)模穩(wěn)健增長，信貸資源繼續(xù)向小微傾斜公司2季度規(guī)模增長穩(wěn)健，生息資產(chǎn)/計(jì)息負(fù)債環(huán)比1季度均增長3.1%。從結(jié)構(gòu)上看，主要有幾個(gè)特征：1）信貸資源向零售傾斜，零售貸款向小微傾斜。2季度公司貸款余額增加491億，其中，公司貸款并貼現(xiàn)僅增25億，零售貸款增加466億，小微貸款增加372億，小微貸款月均增量繼續(xù)超過百億，余額達(dá)到3920億元，預(yù)計(jì)全年小微增長1000-1200億元，占貸款總額比重提高至27%~28%。2）上半年末信托和資管計(jì)劃受益權(quán)余額達(dá)到約1700億元，較上年末增長64%,規(guī)模和增速仍較高。3）2季度存款增長放緩，存款余額增幅僅為772億，遠(yuǎn)低于1季度。1季度零售業(yè)務(wù)存貸均衡的情況沒有延續(xù)到2季度，存貸缺口約為70億元。
    息差環(huán)比小幅收窄
    公司上半年凈息差2.41%，較1季度下降4個(gè)bp，我們以余額測(cè)算2季度單季凈息差環(huán)比1季度收窄3個(gè)bp，2季度息差收窄幅度環(huán)比縮小。我們判斷三方面因素對(duì)息差有利：第一，貸款重定價(jià)影響基本已經(jīng)得到釋放；第二，公司上半年信托和資管計(jì)劃受益權(quán)增幅較大，對(duì)NIM有正貢獻(xiàn)；第三，公司2季度獲得央行借款800億，成本率5.11%，緩解了上半年資金價(jià)格波動(dòng)對(duì)資金成本的影響。
    手續(xù)費(fèi)收入高速增長
    公司上半年手續(xù)費(fèi)收入同比增長63%，2季度單季環(huán)比增速也達(dá)到25%。增長主要來自占比較高的托管及其他受托業(yè)務(wù)（同比增長83%）、銀行卡業(yè)務(wù)（同比增長50%）、代理業(yè)務(wù)（同比增長103%）。增速較高一方面和去年基數(shù)較低有關(guān)，另一方面受益于公司"商行+投行"結(jié)合的經(jīng)營模式。
    加大不良處置力度，不良小幅雙升公司上半年加大不良貸款的處置力度，綜合運(yùn)用催收、重組、轉(zhuǎn)讓、抵債、核銷等多種處置方式，不良余額和不良率僅較小幅增長。逾期貸款雖較年初增加88億，增幅較大，但主要集中在90天以內(nèi)逾期。