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投資要點(diǎn)
    事件：
    閏土股份公布2013 年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.58 億元，同比增長18.52%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3.50 億元，同比增長77.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.56 億元，同比增長84.74%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤2.51 億元，同比增長86.46%。按3.835 億股的總股本計(jì)算，實(shí)現(xiàn)每股收益0.67 元（扣除非經(jīng)常性損益后為0.66 元），每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為0.66 元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2013 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤41101.26 ~45427.7 萬元，同比增長90%~110%。
    此外公司公布2013 年半年度資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案，以現(xiàn)有總股本3.835億股為基數(shù)，向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股（8 月19 日已作預(yù)披露）。
    點(diǎn)評：
    公司2013 年上半年業(yè)績略高于我們此前EPS 為0.63 元的預(yù)測，同時(shí)高于公司一季報(bào)預(yù)測的50-70%增速的上限。報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品染料價(jià)格上升，毛利率同比大幅提升是業(yè)績增長的主要原因。
    產(chǎn)品價(jià)格上漲、毛利率提升，推動(dòng)業(yè)績增長。2013 年上半年公司主要產(chǎn)品分散染料和活性染料價(jià)格穩(wěn)步向上，市場需求良好，估計(jì)銷售量同比也有小幅提升，推動(dòng)營業(yè)收入同比增長。產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)公司綜合毛利率同比上升5.21 個(gè)百分點(diǎn)至29.42%，而期間費(fèi)用率基本持穩(wěn)，公司凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。