>> 民生證券-閏土股份(002440)行業(yè)供給增長受限,景氣上行-130510
| 上傳日期： |
2013/5/14 |
大小： |
536KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、事件概述
近日，我們到公司調(diào)研，就經(jīng)營情況和行業(yè)發(fā)展前景與公司高管進(jìn)行了交流。
二、分析與判斷
環(huán)保因素使得分散染料價格從低點(diǎn)1 萬7 漲至2 萬4
與浙江龍盛的專利和解使得染料行業(yè)競爭更為有序，環(huán)保從嚴(yán)使得資金能力不足、不具備規(guī)模優(yōu)勢的小型染料生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)。（慧博投研資訊）行業(yè)供給端增長受限，進(jìn)而下游需求稍微好轉(zhuǎn)就使得價格上漲。
染料占印染企業(yè)成本的20%以下，占終端服裝成本的5%以下，能夠逐級轉(zhuǎn)移染料占印染企業(yè)成本的20%以下，從下游印染企業(yè)交流情況來看，染料價格的三次上漲后，印染公司也相應(yīng)提高布匹的印染價格，將成本增長轉(zhuǎn)移給下游企業(yè)。
簡單測算，染料僅占最終服裝成本的5%以下，各個環(huán)節(jié)能夠?qū)⑷玖蟽r格上漲帶來的成本增加逐級轉(zhuǎn)移。
H 酸價格持續(xù)上漲
預(yù)計環(huán)保趨緊是個緩慢、長期的過程。公司目前2 萬噸H 酸的產(chǎn)量，將受益于H算價格的逐步上漲，目前已從低點(diǎn)的2.8 萬元上漲至3.5 萬元。
三、盈利預(yù)測與投資建議
由于染料價格持續(xù)上漲，我們預(yù)測公司13-14 年EPS 分別為1.42、1.95 元，對應(yīng)PE 分別為13 和10 倍，維持強(qiáng)烈推薦評級。
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