>> 民生證券-閏土股份(002440)訴訟案達成庭外和解,利好行業(yè)長期發(fā)展-130115
| 上傳日期： |
2013/1/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
劉威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、事件概述
公司發(fā)布公告稱，公司和浙江龍盛的專利侵權(quán)訴訟案達成庭外和解。和解協(xié)議如下：
1、雙方就專利糾紛事宜達成和解 和解協(xié)議簽訂后，浙江龍盛向上海市第一中級人民法院就涉及閏土股份的專利訴訟撤訴，公司向國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會撤回專利無效宣告請求。
2、雙方達成戰(zhàn)略合作關(guān)系 雙方將利用各自優(yōu)勢，實現(xiàn)資源共享，擬就相互采購原料、產(chǎn)品供貨等進行合作，擬搭建產(chǎn)品供應(yīng)、技術(shù)交流、科技共享、成果轉(zhuǎn)化等合作平臺。
一、 二、分析與判斷
庭外和解有利于行業(yè)發(fā)展，寡頭壟斷格局進一步穩(wěn)固
本次案件涉及到的分散染料產(chǎn)量有90%左右集中在浙江地區(qū)。從產(chǎn)能上看，浙江三家公司浙江龍盛、閏土股份、杭州吉華產(chǎn)能分別為12 萬噸/年、10 萬噸/年、5萬噸/年，占行業(yè)總產(chǎn)能達74%。2010 年，浙江龍盛和閏土股份的分散染料市場占有率已分別達到28%和30%，分散染料前三家企業(yè)的市場占有率已超過65%。
浙江龍盛、浙江閏土和浙江吉華三家是分散染料行業(yè)內(nèi)最主要的生產(chǎn)企業(yè)，其余廠商的產(chǎn)能規(guī)模與其相差甚遠。
塞翁失馬焉知非福，兩巨頭競合關(guān)系向合作方向發(fā)展
公司和浙江龍盛是染料行業(yè)的兩大巨頭，企業(yè)經(jīng)營中存在著既競爭又合作的微妙關(guān)系。訴訟案的提起，是兩巨頭競爭關(guān)系的最激烈表現(xiàn)。本次訴訟案的庭外和解，不僅解除了兩巨頭之間緊張的競爭關(guān)系，反而使得他們之間的合作更加緊密，未來存在聯(lián)手提價的可能。
行業(yè)長期低迷利于其健康發(fā)展，預(yù)計13 年染料價格將小幅上漲
2012 年是分散染料價格低迷的一年，并且低迷的態(tài)勢持續(xù)了一年之久，長期低迷惡化了行業(yè)內(nèi)小廠商的生存環(huán)境，達到了行業(yè)洗牌的效果，使行業(yè)寡頭競爭的格局更加穩(wěn)固。我們預(yù)計2013 年分散染料的將穩(wěn)中向上。
二、 三、盈利預(yù)測與投資建議
我們維持公司12-13 年EPS 0.76 元、0.84 元的盈利預(yù)測，對應(yīng)當前PE20 倍、18倍，維持“謹慎推薦”評級。
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