>> 浙商證券-閏土股份(002440)侵害發(fā)明專利權糾紛訴訟點評：涉案占營收比例較低,更多關注行業(yè)回暖-121202
| 上傳日期： |
2012/12/3 |
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| 745KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：被浙江龍盛集團股份有限公司起訴侵害發(fā)明專利權,并索賠1億 --公司公告: 2012年11月28日,浙江龍盛集團股份有限公司起訴上海典翹實業(yè)發(fā)展有限公司和閏土股份侵害發(fā)明專利權糾紛一案，已經(jīng)上海市第一中級人民法院審查并決定立案審理，訴訟要求閏土股份立即停止生產(chǎn)、銷售和許諾銷售受中國專利ZL99104177.1保護的染料制品，賠償經(jīng)濟損失壹億元人民幣。
--公司說明："本公司產(chǎn)品擁有自主知識產(chǎn)權，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。" 點評： 涉案產(chǎn)品占營收20%不到，不宜過分關注該侵權案 --從公司的主營來看,中報顯示73%是染料,其中活性染料又占約3成,因此分散染料占營收的比重約為50%,而據(jù)龍盛公告, 案涉侵權專利產(chǎn)品約占全國分散染料產(chǎn)品總產(chǎn)值的50%,即閏土生產(chǎn)的涉案的產(chǎn)品約占公司主營收入的25%以下；另外，該25%的最終產(chǎn)品里其實包含了公司大量的中間體產(chǎn)品，因此實際最終涉案值遠低于20%。 --在實質層面上，盡管難以判斷最終法院宣判結果，但是在此前，戴斯塔公司曾就該專利侵權起訴過閏土和龍盛兩家。2006 年12 月22 日，國家知識產(chǎn)權專利復審委員會作出第9323 號無效宣告請求審查決定，依據(jù)《中華人民共和國專利法》第二十二條第二款和第三款決定宣告
ZL99104177．1 號專利權全部無效。據(jù)此，我們認為專利侵權案尚存在較多變數(shù)，不宜過分關注； --另外，我們參考同類的化工企業(yè)涉及知識產(chǎn)權訴訟對資本市場的影響來看，實際影響較小，持續(xù)時間較短，不構成長期的負面影響。
投資建議：維持買入評級
維持盈利預測，預測2012-2014年EPS分別為0.78元、0.82元，0.91元，按照11月30日收盤價計算，市盈率分別為15倍、14倍和12倍。我們認為公司屬于典型的一體化企業(yè)，相對于普通大宗化學品，擁有較強的抗風險能力，公司的手握現(xiàn)金較多，未來有向新材料等領域發(fā)展可能，維持買入評級。
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