>> 申銀萬國-金隅股份(601992)大股東認(rèn)購非公開增發(fā)股份，業(yè)務(wù)擴(kuò)張可期-130906
| 上傳日期： |
2013/9/6 |
大小： |
163KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
錢正昊，王絲語 |
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公司公告：公司擬以5.58 元/股價格非公開發(fā)行5.0 億股A 股，總募集資金為28.0 億元。其中，金隅集團(tuán)擬認(rèn)購4.48 億股，京國發(fā)基金擬認(rèn)購5287 萬股。
募集資金主要用于投入北京金隅國際物流園工程項(xiàng)目(擬投入金額9.8 億元)以及80 萬標(biāo)件家具生產(chǎn)線項(xiàng)目(擬投入金額18.1 億元)。
大股東全額認(rèn)購，凸顯集團(tuán)對公司未來發(fā)展信心。我們看到，金隅集團(tuán)以及京國發(fā)基金此次認(rèn)購全額非公開增發(fā)的5.0 億股A 股，對公司未來物流以及家具生產(chǎn)線的前景充滿信心。我們預(yù)計，金隅集團(tuán)若通過此次認(rèn)購，其發(fā)行后股份數(shù)量占比將由原來的43%提升至48%，仍為公司控股股東，并進(jìn)一步凸顯了集團(tuán)對于金隅股份的發(fā)展信心。
物流業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步增強(qiáng)，家具業(yè)務(wù)提供新增長點(diǎn)。根據(jù)公告來看，公司繼12 年下半年成立上海物貿(mào)公司后，此次又將在北京建設(shè)國際物流園工程項(xiàng)目，我們預(yù)計未來物流貿(mào)易業(yè)務(wù)將在公司收入占比中不斷提升。同時，家具業(yè)務(wù)的擴(kuò)張(包括12.8 萬標(biāo)件實(shí)木家具、19.2 萬標(biāo)件結(jié)合式家具、以及沙發(fā)、辦公家具、櫥柜等)對于公司原有業(yè)務(wù)是一個較好的補(bǔ)充和增強(qiáng)，我們預(yù)計家具業(yè)務(wù)或?qū)楣久磕陰砑s3-4 億收入，成為新的增長亮點(diǎn)。
地產(chǎn)、租賃業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，預(yù)計下半年水泥業(yè)務(wù)或?qū)⒂兴嘏?。公司上半年房地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)整體毛利率為 34%，其中商品房為34.81%；保障房為26%，.由于下半年保障房結(jié)轉(zhuǎn)提高，預(yù)計整體毛利率或?qū)h(huán)比上半年略有下滑，但全年結(jié)轉(zhuǎn)目標(biāo)仍然維持不變。同時，公司租賃業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，預(yù)計全年租金同比提升幅度約為15-20%?？紤]到重點(diǎn)工程、基建、國家城鎮(zhèn)化深入以及北京防水排澇等項(xiàng)目啟動將對下游水泥以及混凝土業(yè)務(wù)需求形成有力支撐，同時公司部分重點(diǎn)工程已新建/開工對銷量仍將起到一定促進(jìn)，我們預(yù)計下半年水泥板塊業(yè)務(wù)將環(huán)比上半年有所起暖。
維持 13-15 年EPS 至0.72/0.81/0.97 元，維持“增持”評級。我們維持13-15年EPS 至0.72/0.81/0.97 元，維持“增持”評級。
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