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投資邏輯：
    公司“節(jié)能+環(huán)保+運(yùn)營(yíng)”藍(lán)圖日漸清晰：通過收購中電加美，隆華節(jié)能拿到了“節(jié)能+環(huán)保+運(yùn)營(yíng)”大藍(lán)圖的第一塊拼圖。未來公司將立足現(xiàn)有業(yè)務(wù)、通過自身發(fā)展和進(jìn)一步收購，發(fā)展出以節(jié)能和余熱為主的節(jié)能板塊、固氣液處理的環(huán)保板塊、以及城市供暖和城市供水的運(yùn)營(yíng)板塊。
    此次收購影響深遠(yuǎn)，隆華節(jié)能“霸氣側(cè)漏”：此前報(bào)告中，我們?cè)u(píng)價(jià)此次收購為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、一石三鳥。調(diào)研后，我們給予中電加美這個(gè)原本擬IPO公司高度評(píng)價(jià)：公司并不愿駐足在電力領(lǐng)域停止不前，反而在煤化工、石化水處理領(lǐng)域、污水0 排放項(xiàng)目、海水淡化項(xiàng)目、市政供水方面都有明確的戰(zhàn)略和足夠的技術(shù)儲(chǔ)備。我們認(rèn)為，中電加美這么優(yōu)秀的企業(yè)“屈尊”隆華，是意義深遠(yuǎn)的：這不僅提高了隆華未來在兼并收購領(lǐng)域的話語權(quán)，也提高了隆華在環(huán)保行業(yè)的知名度。隆化節(jié)能通過此次收購，開始：“霸氣側(cè)漏”。
    目前公司估值依然不貴，值得繼續(xù)買入：我們簡(jiǎn)單測(cè)算隆華節(jié)能2014 年業(yè)績(jī)：根據(jù)今年訂單目標(biāo)10 億（含稅），考慮到中重發(fā)電1.7 億的訂單大概率在明年確認(rèn)，我們保守估計(jì)公司明年原本業(yè)務(wù)9 億收入，按凈利率14.5%計(jì)算1.3 億，中電加美承諾業(yè)績(jī)5500 萬。（目前加美在手訂單7億，公司預(yù)計(jì)訂單周期1 年），保守按照5 億收入計(jì)算，12.8%凈利率，凈利潤(rùn)達(dá)到0.64 億。公司合并后2014 年凈利潤(rùn)1.94 億，按照目前更新收購方案后1.9 億總股本計(jì)算，2014 年EPS1.02 元。對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE23.82倍。我們需要強(qiáng)調(diào)的是，這只是基于目前公司靜態(tài)情況，如果考慮到公司未來兼并收購的預(yù)期，一旦再次形成收購，則是又一次業(yè)績(jī)估值雙提升的過程。因此，我們認(rèn)為目前時(shí)點(diǎn)公司依然值得買入。
    投資建議與估值
    我們暫時(shí)不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2013-2015 年公司歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)104 百萬元（未計(jì)算中電加美）、205 百萬元與261 百萬億元，按照增發(fā)2749 萬股計(jì)算，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.545 元、1.074 元和1.366元，分別同比增長(zhǎng)81.9%、97.05%和27.19%，對(duì)應(yīng)2013-2015 年P(guān)E 分別 為44.71 倍，22.69 倍、17.84 倍。我們給予公司整體2014 年30 倍估值，上調(diào)未來12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至32.22 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。