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    工程機(jī)械：土方機(jī)械緩慢回升，盈利能力仍待提升。工程機(jī)械中報(bào)公布完畢，我們分析了核心6 家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。一方面銷售低迷直接影響了公司的ROE水平。雖然上市公司通過(guò)控制財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了費(fèi)用率的下降，但由于銷售下降和高毛利率水平的混凝土設(shè)備占比下降，導(dǎo)致綜合毛利率水平下降，從而影響了整體毛利率水平。另一方面應(yīng)收賬款仍是問(wèn)題。在銷售呈現(xiàn)下降的情況下，應(yīng)收賬款仍同比增加了18%，應(yīng)收賬款的管理仍是工程機(jī)械公司需要注意的問(wèn)題。
    航空航天：關(guān)注中國(guó)重工復(fù)牌帶來(lái)的軍工股機(jī)會(huì)。根據(jù)中國(guó)重工的公告，我們預(yù)計(jì)公司將于近期復(fù)牌，資產(chǎn)整合方案涉及到核心軍品上市，屬資本市場(chǎng)重大無(wú)先例。我們認(rèn)為，公司復(fù)牌將在以下兩個(gè)方面影響市場(chǎng)對(duì)軍工股的判斷：1、核心軍品上市。這個(gè)問(wèn)題一度制約了軍工企業(yè)的資產(chǎn)整合，導(dǎo)致2011年航空動(dòng)力資產(chǎn)整合失敗。今年的航空動(dòng)力資產(chǎn)整合重啟和中國(guó)重工的核心軍品上市預(yù)示著軍工核心軍品的上市再次來(lái)臨，我們年初2013 是資產(chǎn)整合大年的判斷逐漸得到支撐；2、事業(yè)單位改制上市提供軍工股資產(chǎn)整合新的想象空間。鑒于此，我們認(rèn)為需要從三個(gè)鏈條挑選投資機(jī)會(huì)：其一，我們認(rèn)為航空發(fā)動(dòng)機(jī)鏈條和北斗導(dǎo)航鏈條仍是軍工里面產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間最大、資產(chǎn)整合有空間、催化劑最多的板塊，仍推薦中國(guó)衛(wèi)星、航動(dòng)動(dòng)力等上市公司，關(guān)注北斗星通。其二，鑒于中國(guó)重工的資產(chǎn)整合方案可能對(duì)于中國(guó)船舶集團(tuán)的影響，我們建議投資者關(guān)注中國(guó)船舶集團(tuán)可能的資產(chǎn)整合，關(guān)注中國(guó)船舶、廣船國(guó)際。其三，關(guān)注事業(yè)單位改制上市空間相對(duì)較大的中國(guó)衛(wèi)星、中航電子。