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點(diǎn)評(píng)：
    國防投入持續(xù)加大，軍工經(jīng)濟(jì)持續(xù)高景氣。13 年國防預(yù)算7202 億元基本符合預(yù)期，未來10 年是國防建設(shè)關(guān)鍵時(shí)期，國防投入仍繼續(xù)保持快速增長，不發(fā)生大規(guī)模突發(fā)事件前提下，預(yù)計(jì)年均增速至少15%。
    軍隊(duì)信息化投入持續(xù)加大，裝備及其配套設(shè)施建設(shè)費(fèi)用將重中之重。
    我國實(shí)際軍費(fèi)個(gè)位數(shù)增長，占比偏低，未來發(fā)展?jié)摿臻g巨大。13 年軍費(fèi)預(yù)算增速10.7%，但考慮GDP 增速及通貨膨脹因素，實(shí)際軍費(fèi)增速3.2%不高，但相比前3 年處于穩(wěn)步抬升階段。我國國防軍費(fèi)總額、人均數(shù)額，仍低于主要大國水平，未來發(fā)展?jié)摿臻g巨大。
    軍品采購迎來新一輪增長級(jí)，海軍、空軍裝備領(lǐng)域加速更新?lián)Q代進(jìn)程。
    我國裝備采購約占總預(yù)算30%，其他主要國家占比約35%~40%，俄羅斯更高達(dá)44.8%，預(yù)計(jì)此占比將逐年上升，十二五內(nèi)有望提升到40%。當(dāng)前周邊安全形勢不斷復(fù)雜化，戰(zhàn)爭模式向信息化、立體化、精確化發(fā)展總方針下，下一階段軍品采購又將迎來新增長極，海軍和空軍裝備的更新?lián)Q代有望加速，現(xiàn)代化率有望較快提升。
    我們認(rèn)為軍工板塊長期看好的大邏輯成立，短期存在交易性機(jī)會(huì)，給予“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。中國政府對外政策的調(diào)整及國防軍工資本運(yùn)作的繼續(xù)推進(jìn)將成為2013 年軍工板塊估值提升的兩大核心驅(qū)動(dòng)因素。
    我們建議重點(diǎn)關(guān)注中國重工（601989）、航空動(dòng)力（600893）、中航動(dòng)控（000738）和哈飛股份（600038）等。此次我們重點(diǎn)跟蹤中國重工（601989），調(diào)整其預(yù)測2012 年、2013 年和2014 年EPS 為0.32 元、0.39 元和0.45 元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE17 倍、14 倍和12 倍，調(diào)整至“買入”評(píng)級(jí)。