>> 國泰君安-中國重工(601989)啟動軍品整體上市，即將揚(yáng)帆遠(yuǎn)航-130911
| 上傳日期： |
2013/9/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂娟 |
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投資要點(diǎn)：
事件：公司公告擬向包含關(guān)聯(lián)方大船集團(tuán)和武船集團(tuán)在內(nèi)不超過10名特定投資者，發(fā)行不超過22.08 億股，發(fā)行價格不低于3.84 元/股，
募集資金不超過84.8 億元，用于：1）預(yù)計以327,475 萬元收購大船
集團(tuán)、武船集團(tuán)軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)及資產(chǎn)；2）投資不超過266,122萬元，用于軍工軍貿(mào)裝備和軍民融合產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造項目；3）補(bǔ)充流動資金不超過254,399 萬元。
點(diǎn)評：此次定增完成后，我們認(rèn)為：1）將大幅減少上市公司與集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易，兌現(xiàn)公司上市時集團(tuán)制定的“整體上市、分步實施”的方案；2）拓寬軍工技改融資渠道，利于打造海洋強(qiáng)國，維護(hù)國家主權(quán)；3）將優(yōu)化上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大幅提高軍工產(chǎn)業(yè)占比，預(yù)計軍工軍貿(mào)收入占比將大幅提升到20%以上，利潤占比可能更高，民船收入占比有望降到30%以下，其他高端裝備占比50%左右；4）啟動軍工重大裝備總裝資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，預(yù)計會產(chǎn)生示范跟隨效應(yīng)。
收購資產(chǎn)及對大股東股權(quán)影響：本次非公開發(fā)行預(yù)計以327,475 萬元收購大船集團(tuán)、武船集團(tuán)軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，按發(fā)行股本上限計算，本次發(fā)行完成后預(yù)計中船重工集團(tuán)直接和間接持股比例將由69.48%下降至63.00%，仍為控股股東。
盈利預(yù)測與投資建議：不考慮此次定增預(yù)案，預(yù)計2013-2015 年EPS分別為0.18、0.19、0.21 元，此次定增完成后，預(yù)計2013-2015 年EPS分別為0.19、0.22、0.25 元，目標(biāo)價6 元，相當(dāng)于2013 年當(dāng)年32 倍PE，增持。
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