>> 中信證券-民生銀行(600016)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,空間廣闊-130917
| 上傳日期： |
2013/9/18 |
大小： |
470KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
朱琰，肖斐斐，王一峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
9月16日，民生銀行與阿里巴巴（中國）有限公司于杭州簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方約定在資金清算與結(jié)算、信用卡業(yè)務(wù)、信用支付業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)合作、直銷銀行業(yè)務(wù)、信用憑證業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)終端金融、IT科技等方面開展戰(zhàn)略合作。對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：
評(píng)論：
"銀網(wǎng)"合作先試先行，業(yè)務(wù)滲透率有望提升，三類業(yè)務(wù)領(lǐng)域有望突破，三大資源或?qū)?shí)現(xiàn)共享。
目前，銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速格局，目前大致可分為如下幾類：（1）網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，包括網(wǎng)上支付、網(wǎng)上理財(cái)、信用卡積分管理等；（2）網(wǎng)上商城平臺(tái)，主要是滿足存量客戶的產(chǎn)品需求，比如建行"善融商務(wù)"平臺(tái)和交行"交博匯"平臺(tái)；（3）其他創(chuàng)新模式。9月12日，浦發(fā)銀行與騰訊簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將以共建互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈為核心，開展互利共贏的多元化全面戰(zhàn)略合作，共同研究互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與金融產(chǎn)品的融合創(chuàng)新，創(chuàng)造更契合用戶體驗(yàn)習(xí)慣的新金融模式。本次民生銀行與阿里簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議則將具體合作內(nèi)容進(jìn)一步細(xì)化，根據(jù)現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融企業(yè)的合作基礎(chǔ)以及監(jiān)管格局，我們推測(cè)雙方將率先在三大業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)域突破：（1）已有合作基礎(chǔ)的支付清算業(yè)務(wù)；（2）理財(cái)、直銷銀行等交叉銷售和平臺(tái)共享型業(yè)務(wù)；（3）互聯(lián)網(wǎng)終端金融、IT科技等科技金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域；同時(shí)，實(shí)現(xiàn)客戶資源、數(shù)據(jù)資源和渠道資源的共享。
公司互聯(lián)網(wǎng)金融框架初顯，發(fā)展空間廣闊。
我們認(rèn)為，中小型銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的動(dòng)力更強(qiáng)：目前大型銀行的客戶仍主要是政府和大中型企業(yè)，上述企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)并不顯著、對(duì)于新型互聯(lián)網(wǎng)金融工具的使用也不敏感；而在利率市場(chǎng)化和直接融資市場(chǎng)發(fā)展過程中，中小型銀行推進(jìn)的客戶轉(zhuǎn)型主要是覆蓋中小以及小微型企業(yè)客戶，這些客戶恰恰也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠提供金融服務(wù)的對(duì)象。正因?yàn)槿绱耍境蔀殂y行業(yè)中率先推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融合作的機(jī)構(gòu)：一方面是發(fā)展電商平臺(tái)，盡管銀行不能直接持有企業(yè)股份，但可以通過旗下子公司間接持有，未來該電商平臺(tái)將依托存量的中小微客戶基礎(chǔ)，發(fā)揮在信息流、資金流、物流與民生銀行的互補(bǔ)與協(xié)同作用；另一方面是強(qiáng)化與現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)。
傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)保持優(yōu)勢(shì)，全年盈利增長樂觀。
根據(jù)最新一期財(cái)報(bào)顯示，公司傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)仍保持樂觀局面：（1）盈利增長格局穩(wěn)定，公司2季度凈利潤122億，累計(jì)同比增速達(dá)到21%，預(yù)計(jì)3、4季度盈利能力將保持平穩(wěn)；（2）表內(nèi)信貸資源仍傾向小微，小微客戶總數(shù)達(dá)到146萬戶，小微貸余額增至3860億，較年初增加691億，增幅達(dá)22%，占新增貸款比例約為69%，不良率維持0.47%低位，同時(shí)小微客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，小微貸款集中度降低；（3）資產(chǎn)質(zhì)量惡化但撥備不會(huì)沖擊業(yè)績，公司上半年逾期貸款較年初增長47%至278億，但核銷力度較大，撥貸比也提升至2.49%，高于逾期貸款率，因此信用成本指標(biāo)將趨于穩(wěn)定。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
資產(chǎn)質(zhì)量惡化對(duì)公司利潤表的影響。監(jiān)管收緊對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的影響。
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