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繼今年 1 月海外提價(jià)后，海外明年再次提價(jià)符合預(yù)期，國內(nèi)外產(chǎn)品提價(jià)空間仍在：今日公告決定從2014 年1 月1 日起片仔癀出口銷售提價(jià)3 美元每粒至45 美元，即同比漲7%，按出口占40%算，預(yù)計(jì)14 年貢獻(xiàn)毛利1300 萬左右。
    預(yù)計(jì)提價(jià)原因是考慮成本上升、國內(nèi)外尚有差價(jià)（國內(nèi)出廠價(jià)320 元每粒）及海外匯率變動(dòng)。近兩年漲價(jià)情況：1、公司曾于2012 年7 月出口銷售提價(jià)至36 美元；國內(nèi)銷售提價(jià)至280 元。2、考慮到原材料價(jià)格（主要是牛黃和三七）上漲較快，于2012 年11 月6 日起國內(nèi)銷售再次提價(jià)40 元每粒至320 元，同比漲價(jià)12.5%，按國內(nèi)占比60%估算，預(yù)計(jì)13 年貢獻(xiàn)毛利4500 萬左右。于2013 年初國外銷售再次提價(jià)6 美元每粒至42 美元（我們按出口占比40%估算，預(yù)計(jì)13 年貢獻(xiàn)毛利2700 萬左右），同比漲價(jià)14.3%。此次小幅漲價(jià)符合預(yù)期，我們判斷未來產(chǎn)品（國內(nèi)和出口）的提價(jià)因素將長期存在：片仔癀是由麝香、三七、蛇膽和牛黃等名貴中藥材制成，原材料（麝香）受限國家配額，進(jìn)而制約片仔癀產(chǎn)量，產(chǎn)品稀缺，同時(shí)市場對產(chǎn)品療效認(rèn)可度高，終端需求穩(wěn)定，未來價(jià)格仍有上漲空間；
     維持“審慎推薦-A”投資評級(jí)：我們維持盈利預(yù)測13~15 年凈利潤同比增長18%（主業(yè)增28%）、23%和24%，EPS 2.55 元/3.09 元/3.82 元，對應(yīng)PE為47 倍、39 倍、32 倍，我們維持觀點(diǎn)，片仔癀的稀缺性導(dǎo)致提價(jià)將長期存在，藥妝業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點(diǎn)，與華潤合作整合二線品種，利好長期發(fā)展，維持“審慎推薦-A”投資評級(jí)；