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    事件：
     我們認(rèn)為公司近期無論是在管理上戰(zhàn)略上都顯現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)姆e極變化，而市場還是以老目光來看待公司，因此特地提出我們的看法。
    對此，我們點(diǎn)評如下：
     預(yù)售數(shù)據(jù)近幾年持續(xù)增長，未來幾年每年預(yù)售預(yù)計(jì)將過百億。2011年公司預(yù)售30 億元，2012 年預(yù)售66 億元，今年上半年完成預(yù)售40億元，公司全年銷售計(jì)劃是完成100 億元，我們承認(rèn)全年100 億元銷售難度不低，但認(rèn)為完成可能性較大。今后公司的推盤量將保證2-3年每年預(yù)售超過100 億。
     RNAV 折價(jià)率高。前期公司現(xiàn)金收購浦東公司16%的股權(quán)，按照我們的測算，按照12.48 億元的收購價(jià)格，樓面價(jià)大約2600 元，和目前南京江北7000-8000 元/平的成交樓面地價(jià)相比，顯著低估。考慮注入后公司RNAV10.52 元，折價(jià)率高。
     管理層趨于穩(wěn)定，戰(zhàn)略積極。公司對南京房價(jià)的判斷是基本合理，但是江北還存在一定的低估，隨著地鐵3 號線即將通車，江北的房價(jià)已經(jīng)有了較為普遍的上漲，公司愿意隨行就市，快速去化。這點(diǎn)從公司這幾年銷售較快增長也可部分驗(yàn)證。另外公司以往不太穩(wěn)定的管理層，近期呈現(xiàn)穩(wěn)定的跡象。
     目光放到 3 年后，公司每股現(xiàn)金和每股凈資產(chǎn)可觀。公司RNAV 折價(jià)高，加上今年和未來幾年的快速去化，再考慮公司3 年沒有獲取新的土地，到了2016 年每股凈資產(chǎn)和目前公司股價(jià)接近，到2014-2015年，公司在手現(xiàn)金將在每股6-9 元間。公司屆時將會有很多選擇，有錢不怕沒有好的項(xiàng)目。
     盈利預(yù)測及投資建議。維持公司2013/14/15 業(yè)績?yōu)?.58/0.85/0.95 元。
    公司存在明顯低估，維持 “買入”評級，維持目標(biāo)價(jià)格8.5 元。