>> 廣發(fā)證券-偉星新材(002372)12.15 元／股行權(quán)彰顯管理層信心-130923
| 上傳日期： |
2013/9/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈 |
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此報告為加密報告 |
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12.15 元/股行權(quán)，彰顯管理層信心
本次提出行權(quán)要求的13 名激勵對象共390 萬股，其中5 人為公司高管，其余8 人為公司中層，本次行權(quán)的公司董事及高級管理人員獲得的合計202.8 萬股股份自上市之日起鎖定6 個月；以12.15 元/股的價格行權(quán)充分表明了管理層對公司未來發(fā)展的信心。
品牌和渠道建設(shè)、異地擴張進展順利，業(yè)績有望持續(xù)增長公司戰(zhàn)略定位很清晰——搶占藍海，一方面打造全國性的中高端家裝管道品牌，另一方面異地擴張沒有進入廣東市場，避免了和行業(yè)巨無霸中國聯(lián)塑的競爭。具體來看，公司從品牌建設(shè)、渠道建設(shè)和異地擴張三個方面來努力：
品牌和渠道建設(shè)、異地擴張是公司發(fā)展的“經(jīng)”和“緯”；公司大本營在浙江，早在2003 年公司開始異地擴張，目前已有4 個生產(chǎn)基地（浙江、上海、天津、重慶）；從上半年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，目前重慶和天津地區(qū)已經(jīng)放量，異地擴張見效。
和浙江大本營相比，公司在其他區(qū)域的滲透率還很低，潛在擴張空間還很大；目前公司品牌和渠道建設(shè)、異地擴張進展順利，步入良性發(fā)展階段，預(yù)計未來盈利有望持續(xù)增長。
投資建議：長跑高手，維持“買入”評級
公司戰(zhàn)略清晰，定位于國內(nèi)空白市場，避開了激烈競爭；公司管理能力和執(zhí)行力都很強，目前品牌和渠道建設(shè)、異地擴張進展順利，滲透率有望持續(xù)提升，業(yè)績有望持續(xù)增長，有較強的安全邊際；同時公司在市政管道上市場基礎(chǔ)和技術(shù)儲備都較好，目前政策加大對該行業(yè)支持力度，有望使得行業(yè)需求轉(zhuǎn)好，公司將充分受益，明年業(yè)績存在超預(yù)期可能；公司管理層12.15 元/股行權(quán)彰顯信心；我們預(yù)計2013-15 年EPS 分別為0.95、1.20、1.50，公司不一定有短跑的爆發(fā)力，但勝在長跑的耐力，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格大幅上升，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，異地擴張低于預(yù)期。
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