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投資要點(diǎn)：
    產(chǎn)品定位高端，品牌建設(shè)效果顯現(xiàn)。公司三大系列產(chǎn)品PPR、PE 和HDPE 管，致力于建設(shè)為國(guó)內(nèi)塑料管道行業(yè)第一品牌，國(guó)際塑料管道行業(yè)著名品牌，通過零售渠道建設(shè)，夯實(shí)民用管道，同時(shí)助推工業(yè)管道。
    上半年P(guān)PR 管收入同比增長(zhǎng)36.71%，其中很重要的兩個(gè)原因是渠道建設(shè)成效顯著，進(jìn)入收獲期；品牌影響力逐步增強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)高端管材的銷售。
    “零售為先”，優(yōu)化渠道建設(shè)和網(wǎng)點(diǎn)布局。公司堅(jiān)持“渠道為王、零售為先”的經(jīng)營(yíng)思路, 不斷強(qiáng)化營(yíng)銷渠道建設(shè)，完善以“星管家”為代表的服務(wù)體系，大力推進(jìn)“零售商業(yè)模式”，強(qiáng)化零售業(yè)務(wù)可以在平滑市場(chǎng)波動(dòng)、穩(wěn)定業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)工程類業(yè)務(wù)的開展。公司銷售渠道大框架搭建完畢，擁有30 多家銷售分公司和辦事處，截止2013年6 月底，經(jīng)銷商超過20000 家，基本覆蓋所有區(qū)縣，對(duì)營(yíng)銷渠道具有較強(qiáng)的掌控能力，未來會(huì)繼續(xù)優(yōu)化渠道建設(shè)和網(wǎng)點(diǎn)布局，渠道的下沉和完善提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。
    城市內(nèi)澇倒逼政府加大治理力度。連續(xù)四年的夏季城市內(nèi)澇，給經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人們生活造成極大的不便，倒逼政府加大治理力度。4 月1 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好城市排水防澇設(shè)施建設(shè)工作的通知》，要求明年底前將編制完成城市排水防澇設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，并力爭(zhēng)用5 年時(shí)間完成排水管網(wǎng)的雨污分流改造，用10 年左右的時(shí)間建成較為完善的城市排水防澇工程體系。6 月中旬，住建部印發(fā)《城市排水（雨水）防澇綜合規(guī)劃編制大綱》，要求各省市需在明年6 月底前，將各城市的排水（雨水）防澇綜合規(guī)劃上報(bào)。同時(shí)，6、7 月份李總理數(shù)次強(qiáng)調(diào)要治理城市輸水管網(wǎng)建設(shè)落后的局面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議更把加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造放至首位工作，顯示政策的強(qiáng)力推動(dòng)和政府的決心，水利相關(guān)管道行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)會(huì)。
    十二五期間污水管網(wǎng)、燃?xì)夤峁艿澜ㄔO(shè)加速進(jìn)行。我國(guó)市政排水排污管道欠賬較多，而污水管網(wǎng)建設(shè)明顯落后于處理廠建設(shè)。《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出5 年新增污水管道15.9 萬公里（2010 年末管網(wǎng)規(guī)模16.6 萬公里），完善和新建管網(wǎng)投資2443 億元，污水管網(wǎng)建設(shè)加速進(jìn)行?！度珖?guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獍l(fā)展“十二五”規(guī)劃》指出十二五期間新建燃?xì)夤艿?5 萬公里，是十一五期間新建長(zhǎng)度的1.4 倍。同時(shí)，7 月31 日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出到2015 年，完成8 萬公里城鎮(zhèn)燃?xì)夂徒?0 萬公里北方采暖地區(qū)集中供熱老舊管網(wǎng)改造任務(wù)，燃?xì)夤艿篮凸峁芫W(wǎng)建設(shè)將集中釋放。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.90 元、1.07元、1.30 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為14.69 倍、12.29 倍、10.19 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：十二五期間水利、污水、燃?xì)?、供熱管網(wǎng)投資未達(dá)預(yù)期。