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投資要點(diǎn)
    近期，我們?cè)诒本┡e辦了興業(yè)證券醫(yī)藥生物行業(yè)2013 年度行業(yè)高端研討會(huì)，邀請(qǐng)到新華醫(yī)療、雙鷺?biāo)帢I(yè)、瑞康醫(yī)藥、樂普醫(yī)療、常山藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、北陸藥業(yè)、舒泰神和湯臣倍健等多家上市公司管理層與投資者進(jìn)行交流，現(xiàn)將部分企業(yè)交流情況匯總。
    本篇為湯臣倍健交流紀(jì)要。
    一、公司及行業(yè)基本情況介紹：
    膳食補(bǔ)充行業(yè)情況介紹：膳食補(bǔ)充劑產(chǎn)品在中國目前仍處于快速成長(zhǎng)的初期階段，大多數(shù)人還沒有服用膳食補(bǔ)充劑的習(xí)慣或是簡(jiǎn)單將其理解為功能性保健品?，F(xiàn)階段大眾對(duì)行業(yè)還存在兩個(gè)誤區(qū)，部分公眾認(rèn)為膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑類似傳統(tǒng)功能性保健品都是夸大宣傳的產(chǎn)物，還有部分公眾則存在著過高預(yù)期，認(rèn)為保健品就是藥品，包治百病，能很快見效。而事實(shí)上，膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑即不是食品，也不是藥品，其就是膳食營養(yǎng)的補(bǔ)充，主要針對(duì)營養(yǎng)素?cái)z入不足以及攝入不足引發(fā)的一系列問題，旨在提高免疫力和抵抗力。目前整個(gè)營養(yǎng)品主要可以分為兩大部分，第一部分主要基于中國中醫(yī)理論（藥食同源理論），包括市面上宣傳較多的功能性保健品以及流傳很久的傳統(tǒng)中藥滋補(bǔ)品，第二部分就是建立在西方預(yù)防醫(yī)學(xué)基礎(chǔ)上的國外引進(jìn)的營養(yǎng)素系列。在美國超過三分之二的人有服用膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的習(xí)慣，在日本、歐洲過一半的人群有服用膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的習(xí)慣，在中國，這一產(chǎn)品是1998 年安利采取直銷的方式在保健品市場(chǎng)口碑比較差的情況下將市場(chǎng)培育起來。湯臣倍健采取的是典型的市場(chǎng)跟隨策略。2002 年，湯臣倍健向安利學(xué)習(xí)，以專柜和營養(yǎng)顧問的形式在非直銷領(lǐng)域切入市場(chǎng)，2006 年非直銷巨頭NBTY 和GNC 也進(jìn)入中國市場(chǎng)。從2010 年到現(xiàn)在，國內(nèi)相關(guān)的行業(yè)法律法規(guī)也在不斷完善。2010 年整個(gè)膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷占15%左右，直銷85%左右，但非直銷市場(chǎng)的增速比較快大約每年有20%-30%的增長(zhǎng)，超過直銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度（估計(jì)不足10%），預(yù)計(jì)國內(nèi)市場(chǎng)會(huì)向歐美成熟市場(chǎng)靠攏，直銷市場(chǎng)占比會(huì)逐漸下降。