>> 申銀萬國-愛施德(002416)移動互聯(lián)雛形漸顯 轉(zhuǎn)型步伐堅定-130924
| 上傳日期： |
2013/9/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王德倫，金澤斐 |
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愛施德公告收購手游等移動互聯(lián)方面的資產(chǎn)，顯示出公司在移動互聯(lián)業(yè)務布局方面邁出堅實的腳步，構成股價表現(xiàn)的催化劑，維持增持。
首先，公司收購移動互聯(lián)方面的企業(yè)在市場預期之內(nèi)，但是具體收購什么樣的公司是未知數(shù)（市場預期是手游），現(xiàn)在看來收購的不單單是手游，邁奔靈動（機鋒網(wǎng)）涵蓋機鋒市場、門戶、論壇、游戲四大業(yè)務板塊，是一家平臺型企業(yè)，符合公司立足打造“內(nèi)容分發(fā)平臺”的戰(zhàn)略（我們估計機鋒網(wǎng)12 年利潤一半來自廣告，三分之一來自游戲）；彩夢科技業(yè)務覆蓋手機游戲、手機音樂、手機閱讀、手機動漫，同三大運營商有長期良好的合作關系，與愛施德正在積極申請的虛擬運營商資質(zhì)具有較強的協(xié)同性，因而兩家收購標的都具有一定的吸引力和發(fā)展?jié)摿Α?br> 其次，同時收購2家（而不是1家），可以看出公司迅速布局移動互聯(lián)的決心與執(zhí)行力。再次，并購對象不限于大股東旗下的企業(yè)（彩夢科技），還包括機鋒這樣的標的，由此可見公司并購思路比較開闊。此外，公司還積極運用類似具有“對賭”意義的備忘錄規(guī)定利潤及增長標準的方式，來對收購標的企業(yè)進行激勵的同時，也對自身利益進行保護，具備比較強的風險防范意識（也具有一定的資產(chǎn)運作水平），值得肯定。
維持盈利預測，維持增持的投資評級：我們認為公司屬于布局移動互聯(lián)業(yè)務的領頭羊，看好傳統(tǒng)分銷業(yè)務迎來業(yè)績拐點、移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務帶來的商業(yè)模式重塑。鑒于收購資產(chǎn)盈利增厚在1000-2000萬左右，對實際業(yè)績貢獻較小，折合EPS在1-2分錢，我們暫不調(diào)整盈利預測，維持增持的投資評級。
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