>> 國金證券-偉星新材(002372)聚焦中高端,ROE提升-130923
| 上傳日期： |
2013/9/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤，賀國文 |
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投資建議
公司選擇聚焦中高端零售市場不僅契合了消費升級的長期趨勢，也可以發(fā)揮偉星的優(yōu)秀管理能力。在業(yè)績上體現(xiàn)為：利潤率提高，存貨周轉(zhuǎn)加快，現(xiàn)金流更加強勁，ROE 從制造業(yè)企業(yè)向品牌企業(yè)靠攏。
和其他建材類似，塑管企業(yè)的增長主要來自于行業(yè)的穩(wěn)定增長和跨區(qū)域擴張。受益于公司過去幾年的跨區(qū)域布局，以半年報為標(biāo)志，未來2 年將迎來銷售渠道的量價齊升階段。而隨著美國頁巖氣的放量和國內(nèi)外丙烷脫氫產(chǎn)能的投放，成本端的丙烯價格或受到壓制。
預(yù)計公司未來3 年EPS 分別為0.88、1.10、1.34 元/股，對應(yīng)PE 分別為17、14、11 倍。 “增持”。
短期來看，房地產(chǎn)銷售和新開工的回暖構(gòu)成利好。另外，近期核心員工以12.15 元/股的價格完成第一期期權(quán)行權(quán)（390 萬股），充分說明其對公司長期發(fā)展的信心。
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