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      國務(wù)院再次強(qiáng)調(diào)2015 年城市管網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)，預(yù)計(jì)城市管網(wǎng)投建將提速，工程管道景氣將呈上升態(tài)勢(shì)。在上海暴雨后公布的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》再次明確了2015 年城市管網(wǎng)建設(shè)改造目標(biāo)（2015 年建設(shè)完成污水管網(wǎng)7.3 萬km， 并完成城鎮(zhèn)燃?xì)? 萬km 管網(wǎng)改造），并要求通過確保政府投入、推進(jìn)投融資、運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革來加快在建項(xiàng)目建設(shè)、催生新項(xiàng)目落地開工。 
     我們認(rèn)為，隨著大中城市地面基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，加之中央政策的鼓勵(lì)，地方政府有望改變"重地表、輕地下"的投資行為，加大對(duì)城市管網(wǎng)的投入，以確保2015 年建設(shè)目標(biāo)完成（截至2012 年污水管網(wǎng)建設(shè)任務(wù)僅完成約32%），從而帶動(dòng)工程管道需求增長(zhǎng)。
      在此背景下，我們判斷偉星新材的工程管道業(yè)務(wù)有望在明年重新進(jìn)入較快增長(zhǎng)軌道， 主要原因在于：  在偉星競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的華東地區(qū)，城鎮(zhèn)供排水管網(wǎng)新建改造任務(wù)占到全國規(guī)劃總量的30%，且政府資金實(shí)力強(qiáng)，預(yù)計(jì)完成規(guī)劃目標(biāo)概率大，公司有望成重要受益者。  在燃?xì)夤艿婪矫?，偉星天津與重慶基地均已經(jīng)具備壓力燃?xì)夤艿郎a(chǎn)資質(zhì)，而 2015 年全國城鎮(zhèn)燃?xì)夤饪偭款A(yù)計(jì)較2010 年增長(zhǎng)113%，城鎮(zhèn)燃?xì)夤艿揽傞L(zhǎng)度達(dá)到60 萬km（新增25 萬km），公司可分享燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)的高成長(zhǎng)。  
     由于公司明后年工程管道業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有望超出我們此前的預(yù)計(jì)，因此我們提升了其盈利預(yù)測(cè)，并上調(diào)評(píng)級(jí)至"買入"。預(yù)計(jì)公司2013-15 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.53/24.74/28.18 億元， 同增16%/15%/14%， 歸屬母公司凈利潤(rùn)2.89/3.50/4.04 億元， 同增22%/21%/15%，EPS 0.87/1.05/1.21 元（按2013 年行權(quán)后股本攤薄）。  支撐"買入"評(píng)級(jí)的理由在于：（1）公司工程業(yè)務(wù)在政策催化下明年表現(xiàn)有望好于原有預(yù)期；（2）零售業(yè)務(wù)通過加大品牌和服務(wù)投入強(qiáng)化高端定位，持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力充足；（3）高管股權(quán)激勵(lì)行權(quán)，表明對(duì)公司未來持有信心。當(dāng)前股價(jià)高于行權(quán)價(jià)（12.15 元）約22%，對(duì)應(yīng)2013/14 年17/14 倍P/E，考慮其13-15 年預(yù)期凈利增速（20%）、穩(wěn)定的盈利質(zhì)量和高分紅，我們認(rèn)為其股價(jià)仍有提升空間，給予公司2013 年20-22x P/E，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格區(qū)間 17.40-19.14 元。