>> 群益證券-陽光電源(300274)近期頻簽新協(xié)議、新訂單,EPC業(yè)務快速成長-130927
| 上傳日期： |
2013/9/27 |
大小： |
243KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韓偉琪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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結論與建議：
陽光電源近期頻繁簽訂逆變器以及電站EPC 的合同及意向協(xié)定，顯示了公司在國內逆變器穩(wěn)定的市場占有率以及在電站建設方面的快速增長勢頭。
預計公司2013、14 年EPS 分別為0.512 元和0.786 元，YoY 分別增長126.67%和53.66%；2014 年P/E 為32 倍。維持買入投資建議，目標價30 元（2014 年40x）。
與振華新能源簽訂1.56 億元逆變器合同： 13 年9 月15 日，公司和振發(fā)新能源）共簽訂了逆變器設備供貨合同6 份，合同金額共計1.56 億元，其中3 份合同（0.92 億元）系雙方于12 年10 月8 日簽訂逆變器設備供貨合同的變更（當時由于振發(fā)新能源未按該合同的約定提供擔保，所以該合同暫時中止執(zhí)行。），另外3 份合同（0.64 億元）為新增簽訂的合同。公司將在合同簽訂后60 天內將貨品發(fā)至買方指定地點。估算此次合同將給公司產生0.03 元的EPS。
與安徽宿州簽100MW 電站合同：13 年9 月13 日，安徽宿州市靈璧縣政府簽訂100MW 光伏電站投資建設協(xié)議合同。其中一期規(guī)劃30MW，計劃在合同簽訂后兩年內完成建設及并網，全部100MW 計劃在三年內完成。
與安徽宿州再簽200MW 電站建設意向：13 年9 月26 日，陽光電源與安徽省宿州市泗縣人民政府就在泗縣丁湖鎮(zhèn)樊集村唐坨河周邊及其他適合建設光伏電站的區(qū)域投資興建200MW 光伏電站項目，簽訂了項目建設意向書。相關合同將在未來協(xié)商、審批后簽訂。公司在安徽境內獲取光伏電站訂單的速度有加快之勢，顯示了其與政府之間的良好關系和自身競爭力的強大。
預計全年公司逆變器出貨量突破2GW：新的光伏產業(yè)政策出臺，分地區(qū)給予電站0.9~1.0 元/kwh 的標桿電價，并給予分散式光伏0.42 元/kwh的補貼，同時加強了對于電站建設的資金支持。我們預計13 年國內裝機量將達到8GW，14 年升至10GW。以公司30%的國內市占率估算，13、14年出貨量分別將達到2.4GW 和3.4GW。
業(yè)績預測：預計公司2013、14 年營收分別達到21.45 億元和32.22 億元，YoY 分別增長98.01%和50.19%；實現凈利潤分別為1.65 億元和2.54 億元，YoY 分別增長126.67%和53.66%；EPS 分別為0.512 元和0.786 元。
2014 年P/E 為32 倍。維持買入投資建議，目標價30 元（2014 年40x）
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