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    半年報摘要：公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元，同比增長99.59%，歸屬上市公司股東凈利潤5391萬元，同比增長19.53%，扣非后凈利潤2065萬，同比增長57.83%，實現(xiàn)每股收益0.17元。
    電站和逆變器表現(xiàn)優(yōu)秀使得營收翻倍增長：公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.23億元，較去年同期增加3.6億元，其中公司今年新開拓的光伏電站新增營業(yè)收入2.66億元，逆變器實現(xiàn)營業(yè)收入增長9500元，電站EPC項目進度的確認及逆變器出貨量的增長是營業(yè)收入翻倍的主要原因。公司電站的收入確認主要集中在下半年，預計全年完成電站EPC營業(yè)收入6億元問題不大。
    逆變器毛利率穩(wěn)定：公司上半年毛利率為22.11%，同比減少17.2%，主要原因是公司電站EPC項目的毛利率僅為8.5%，從而拉低了公司綜合毛利率水平。電站業(yè)務屬于公司開發(fā)新項目的初期，所以毛利率水平較低，隨著進程進入的推進，毛利率水平預計將在15-20%之間。逆變器業(yè)務上半年毛利率為30.1%，同比降低3.55%,主要原因是行業(yè)競爭較為激烈，逆變器價格下降所致，但從逆變器近幾個季度情況來看，毛利率已基本穩(wěn)定在30%左右的水平。
    費用率大幅降低，凈利率快速提升：雖然電站業(yè)務毛利率僅為8.5%，但電站業(yè)務所需的銷售費用及管理費用均較低，在公司營業(yè)收入實現(xiàn)接近100%的增長的情況下，銷售費用及管理費用金額與2012年同期基本持平，公司由于匯兌損失及利息收入減少，使得利息收入較去年同期減少1200萬，整體上公司三費費用率由一季度35%大幅下降至二季度的9.27%，公司凈利率則由一季度3.38%大幅回升至8.57%。
    盈利預測：假設公司今年逆變器出貨量在2.8GW,光伏電站EPC項目完成100MW規(guī)模，我們預計公司2013-2015年每股收益分別為0.46、0.65、0.75元，給予公司“買入”評級。
    風險提示：分布式光伏電站建設低于預期；電站交付確認延遲。