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    事件  
    陽光電源發(fā)布2013 年中報(bào)  公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.23 億元，同比增長(zhǎng)99.59%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)5391 萬元，同比增長(zhǎng)19.53%，每股收益0.17 元。 
     簡(jiǎn)評(píng)  
    逆變器業(yè)務(wù)毛利率企穩(wěn)  
    2013 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.23 億元，同比接近翻番， 其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)光伏逆變器營(yíng)業(yè)收入4.3 億元，同比增長(zhǎng)33.6%， 毛利率30.1%，與去年下半年的30.23%基本持平。公司多年專注于逆變器的研發(fā)與生產(chǎn)，產(chǎn)品性能已被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，在市場(chǎng)上享有品牌溢價(jià)，同時(shí)，公司堅(jiān)定不移的推行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，加快產(chǎn)品的更新?lián)Q代，從技術(shù)上淘汰對(duì)手，保持產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。目前來看，公司的經(jīng)營(yíng)策略取得了成效，行業(yè)最激烈的洗牌期已經(jīng)過去，后續(xù)公司產(chǎn)品的成本下降速度將快于價(jià)格下降速度，毛利率回升。  
    電站EPC 項(xiàng)目進(jìn)展順利  
    上半公司新業(yè)務(wù)光伏電站EPC 確認(rèn)收入2.66 億元，毛利率8.5%。EPC 業(yè)務(wù)收入確認(rèn)來自酒泉朝陽和酒泉三陽項(xiàng)目，合同金額合計(jì)9 億元，兩個(gè)項(xiàng)目均已獲得甘肅省發(fā)改委關(guān)于目標(biāo)項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)1 元/千瓦時(shí)的批復(fù)，簽訂了并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議，酒泉朝陽項(xiàng)目已于2013 年7 月20 日成功并網(wǎng)發(fā)電，酒泉三陽項(xiàng)目也正在穩(wěn)步推進(jìn)。兩個(gè)項(xiàng)目截至2013 年6 月30 日共收到工程進(jìn)度款和預(yù)付款3.26 億元。電站EPC 已經(jīng)是公司的重要可持續(xù)業(yè)務(wù)，目前儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，并且公司現(xiàn)金充足、項(xiàng)目收款控制良好，未來業(yè)務(wù)前景看好。  經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大增，期間費(fèi)用下降  上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為1.44 億元，同比大增190%， 期末預(yù)收帳款1.8 億元，較去年同期的5610 萬元增加超過1.2 億元，其中相當(dāng)部分的增量來自光伏電站EPC 項(xiàng)目。  
    報(bào)告期，公司在營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)、保障研發(fā)投入的情況下，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用絕對(duì)額出現(xiàn)了小幅下降，經(jīng)營(yíng)效率得到提升。 
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí) 
    我們維持公司2013 年3GW 逆變器出貨量、電站EPC 完成8 個(gè)億收入的判斷，下半年盈利能力將繼續(xù)提升，預(yù)測(cè)公司2013-2015 年可分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.9 億元、31.1 億元和35.7 億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.52 元、0.74 元和0.96 元，維持"買入"評(píng)級(jí)。