>> 銀河證券-陽光電源(300274)配套政策漸齊備，公司電站大豐收-130925
| 上傳日期： |
2013/9/28 |
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| 格式： |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
鄒序元 |
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1．事件 工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》?！秶夷茉淳?、國家開發(fā)銀行關(guān)于開展分布式光伏發(fā)電金融支持試點工作的通知》已經(jīng)下發(fā)至各省和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的發(fā)改委、能源局以及國開行各行討論中，等待文件公開發(fā)布。（PV-Tech） 2．我們的分析與判斷 （一）繼電價政策后，金融支持政策即將出臺 兩個文件都是國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》的相關(guān)補充完善行業(yè)商業(yè)環(huán)境的文件。
《行業(yè)規(guī)范條件》提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，有利于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展?！锻ㄖ吠晟平鹑诜矫娴闹С终撸?實施"有保有壓"的信貸政策，支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)先進(jìn)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)做優(yōu)做強，對有市場、有訂單、有效益、有信譽的光伏制造企業(yè)提供信貸支持。等待《通知》的正式發(fā)布。 （二）配套政策漸齊備，國內(nèi)電站投資爆發(fā) 國家發(fā)展改革委出臺《關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》、《國家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價有關(guān)事項的通知》。國家電網(wǎng)出臺《關(guān)于做好分布式光伏電網(wǎng)并網(wǎng)服務(wù)工作的意見》。南方電網(wǎng)出臺《關(guān)于進(jìn)一步支持光伏等新能源發(fā)展的指導(dǎo)意見》。電價、資金來源、并網(wǎng)等配套政策漸齊備，國內(nèi)電站投資即將爆發(fā)。 （三）公司電站EPC收入利潤雙豐收 隨著一系列配套政策的出臺，商業(yè)模式的不斷完善和低廉的裝機成本或?qū)⒋偈箛鴥?nèi)新增光伏裝機容量的增速持續(xù)高于歐美地區(qū)。我們預(yù)計2014年國內(nèi)新增光伏裝機容量在10-15GW，較今年的6-7GW大幅增長。公司逆變器需求和EPC業(yè)務(wù)隨行業(yè)爆發(fā)，我們上調(diào)公司2014-2015年盈利預(yù)測（見附表盈利拆分）。 3．投資建議 上調(diào)明后年盈利預(yù)測后，我們2013-2015年盈利預(yù)測為0.50元、0.90元和1.15元，維持對公司的"推薦"評級。 4．風(fēng)險提示 逆變器價格下降超預(yù)期。公司市場份額難以維持在30%以上，子公司盈利不見改善，成本控制能力下降，電站業(yè)務(wù)枯竭公司現(xiàn)金
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