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業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    ■業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司預(yù)計(jì)2013 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4 億元，同比上升2.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.1 億元，同比上升193.2%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.6637 元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9 億元，同比下降4.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.1 億元，同比上升88.7%。業(yè)績(jī)基本符合我們之前的預(yù)期。
    ■投資收益提升業(yè)績(jī)：公司業(yè)績(jī)上升的主要原因在于參股48%的雅礱江公司受投運(yùn)裝機(jī)增加的影響，發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)同比均大幅提升，投資收益同比增加8.3 億元，上升196.4%，其中第三季度同比增加3.2 億元，上升93.9%。雅礱江流域水電開(kāi)發(fā)公司從2012年開(kāi)始步入投產(chǎn)高峰期，預(yù)計(jì)2013 年到2015 年分別新增420 萬(wàn)千瓦、360 萬(wàn)千瓦和150 萬(wàn)千瓦，2016 年上半年新增30 萬(wàn)千瓦，達(dá)到下游電站全部投產(chǎn)，錦屏二級(jí)3 號(hào)機(jī)組今年10 月1 號(hào)正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來(lái)幾年投資收益有望持續(xù)提升。
    ■收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)展順利：公司擬收購(gòu)川投集團(tuán)全資子公司四川川投電力開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司，根據(jù)公告，目前已經(jīng)完成收購(gòu)前審計(jì)、評(píng)估工作，待四川省國(guó)資委正式備案通過(guò)后，即可提交公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議具體收購(gòu)方案并實(shí)施，力爭(zhēng)在年內(nèi)完成。
    ■投資建議：假定2014 年-2016 年可轉(zhuǎn)債進(jìn)行全部轉(zhuǎn)股，預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.59 元、0.88 元和1.12 元，對(duì)應(yīng)PE為19.1 倍、12.9 倍和10.1 倍，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.2 元。