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>> 中信證券-一汽轎車(chē)(000800)銷(xiāo)量顯著超預(yù)期,基本面反轉(zhuǎn)漸兌現(xiàn)-131010
上傳日期:   2013/10/10 大?。?/td>   492KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   許英博,陳俊斌
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 事項(xiàng):
    一汽轎車(chē)2013年9月銷(xiāo)售22582輛(同比+41%,環(huán)比+13%),其中奔騰X80銷(xiāo)量提升至6459輛(環(huán)比+23%)。
    評(píng)論:
    一汽轎車(chē)9月銷(xiāo)售2.3萬(wàn)輛(同比+41%,環(huán)比+13%),其中奔騰X80銷(xiāo)量快速提升至6459輛(環(huán)比+23%),顯著超越市場(chǎng)預(yù)期。隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨,同時(shí)受益于新車(chē)型奔騰X80銷(xiāo)量快速提升至6459輛,一汽轎車(chē)9月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售2.3萬(wàn)輛(同比+41%,環(huán)比+13%),大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。公司三季度累計(jì)銷(xiāo)售6.1萬(wàn)輛(同比+34%,環(huán)比+7%),其中奔騰X80貢獻(xiàn)1.6萬(wàn)輛(環(huán)比+94%)。受益于SUV占比提升,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,費(fèi)用趨于正常,預(yù)計(jì)公司三季度盈利能力有望明顯提升,業(yè)績(jī)值得期待。
    公司進(jìn)入新產(chǎn)品投放周期,而且新產(chǎn)品迎合當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)。未來(lái)2-3年是公司新產(chǎn)品投放密集期,今年5月首款SUV奔騰X80、中高端轎車(chē)紅旗H7上市,9月奔騰B50大改款上市;預(yù)計(jì)2014年還將投放全新馬自達(dá)6(中高級(jí)轎跑)、馬自達(dá)CX-7(SUV)、奔騰B70改款等新車(chē)型。隨著汽車(chē)消費(fèi)群體的年輕化,80后逐漸成為汽車(chē)消費(fèi)主力,對(duì)于個(gè)性化需求日益明顯。而公司主推的新車(chē)型奔騰X80(SUV)、全新馬自達(dá)6(運(yùn)動(dòng)轎跑)正迎合該消費(fèi)趨勢(shì),預(yù)計(jì)將成為公司主要的盈利增長(zhǎng)來(lái)源。預(yù)計(jì)2013、14、15年銷(xiāo)量有望分別達(dá)到26萬(wàn)輛(+40%)、36萬(wàn)輛(+41%)、46萬(wàn)輛(+28%)。
    新管理層注重經(jīng)營(yíng)效率,關(guān)注降本增效,保障公司盈利能力持續(xù)提升。原一汽大眾總經(jīng)理安鐵成今年4月調(diào)任一汽轎車(chē)總經(jīng)理。安鐵成先生從一汽集團(tuán)基層做起,擁有近30年的豐富工作經(jīng)驗(yàn),2005年開(kāi)始擔(dān)任一汽大眾總經(jīng)理,其在任期間,一汽大眾銷(xiāo)量規(guī)模從25萬(wàn)輛發(fā)展到130萬(wàn)輛。此次管理層變更后,新領(lǐng)導(dǎo)注重經(jīng)營(yíng)效率,關(guān)注降本增效,伴隨新品投放,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步上移,預(yù)計(jì)公司盈利能力將持續(xù)提升。
    
 
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