>> 廣發(fā)證券-友阿股份(002277)門店新開業(yè)提升業(yè)績,力推O2O利好長遠-131011
| 上傳日期： |
2013/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
歐亞菲 |
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此報告為加密報告 |
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受友誼商城裝修影響營收增長低于預(yù)期，凈利保持高增長
友阿股份2013 前三季度實現(xiàn)營收44.33 億，同比增長9.92%，主要因為百貨營收占比近16%的友誼商城在從5 月19 日到9 月12 日裝修，同時友阿春天受地鐵施工影響導(dǎo)致三季度營收下滑2.93%，同時毛利率也同比微降0.44 個百分點至19.20%。但因短融利息減少及利息收入增長導(dǎo)致財務(wù)費用降低，同時銷售管理費用控制有效，凈利率仍提升0.15 個百分點至8.26%，前三季度凈利潤仍同比增長11.93%，三季度更是增長17.15%。
同時，公司金融板塊開拓順利，利息和保費收入增長明顯。
建立“友阿微購”微信平臺，全力推進O2O 業(yè)務(wù)
公司與騰訊合作開發(fā)的“友阿微購youa-wego”微信公眾平臺第一期將于10 月底推出。友阿微購平臺涵蓋微信和地面場景支付、網(wǎng)上商品購買、會員服務(wù)、品牌推薦等功能。友阿股份將通過微信平臺為顧客打造移動購物、商場商品及會員信息線上線下共享、對顧客定制服務(wù)等全新功能。友阿微購是既天虹微信平臺后首個披露功能更加齊全的微信平臺，將移動購物體驗提升到了一個新的層次。友阿股份推出更完善的O2O 應(yīng)用不但利好于公司長遠聚客能力的提升，同時通過新技術(shù)的利用公司將逐步探索更適合線上線下融合渠道的經(jīng)營模式。
盈利預(yù)測及投資評級
公司全力擁抱移動購物，大力推廣O2O 將大大增強門店的聚客能力，為未來同店增長加力。其次，改造完成后的友誼商城和地鐵建設(shè)完工的友阿春天有望與維持高增長的長沙奧特萊斯共同為公司營收增長加速。另外，公司在2014、2015 年均有項目持續(xù)開業(yè)，為公司持續(xù)增長注入動力。最后，增資后的擔(dān)保公司有望維持快速增長，增強公司金融業(yè)務(wù)線的實力。公司作為湖南區(qū)域龍頭主業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、多元業(yè)務(wù)配合發(fā)展拓展盈利，同時擁抱移動購物有助于估值提升，我們調(diào)高2013-2015 年每股收益預(yù)測至0.78、0.96、1.21 元（14、15 年含房地產(chǎn)0.1 元和0.18 元），給予2014 年20XPE，維持“買入”評級，合理價值20 元。
風(fēng)險提示
新店開拓和移動購物轉(zhuǎn)型進度不達預(yù)期。
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