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報(bào)告摘要：
     我們預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績偏上限。我們預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績預(yù)告偏上限，三季度費(fèi)用方面增發(fā)費(fèi)用，名圖費(fèi)用多，另外cca 單季度略有下滑，主要由于日元貶值導(dǎo)致價(jià)格下降。雖然公司客戶LG 退出導(dǎo)致短期需求有所減少，但我們認(rèn)為長期需求不會(huì)減少，之后會(huì)有其他客戶彌補(bǔ)掉。
     碳粉月銷量持續(xù)提升，業(yè)績增長確定。公司目前碳粉月銷量持續(xù)提升，預(yù)計(jì)四季度較三季度還有較大提升，海外市場進(jìn)展良好，進(jìn)入時(shí)間有望提速。我們目前預(yù)計(jì)碳粉700 噸以上銷量，此外14 年名圖并表，同時(shí)名圖14 年搬遷完以后產(chǎn)能大幅提升，14 年業(yè)績確定性高增長。
    未來2 年公司的增長來自于碳粉的翻倍增長、公司整合國內(nèi)打印耗材優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的外延增長、以及公司新項(xiàng)目載體、樹脂及其他新材料的持續(xù)內(nèi)生性增長。
     以彩色碳粉為核心積極向打印耗材產(chǎn)業(yè)橫向和縱向延伸，產(chǎn)業(yè)鏈整合和新領(lǐng)域拓展值得期待，維持“買入”評級。公司增發(fā)收購名圖打響了其打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈整合第一炮，我們認(rèn)為公司憑借其掌握彩色碳粉這一產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)壁壘和盈利能力最高的核心環(huán)節(jié)，積極向打印耗材產(chǎn)業(yè)鏈橫向（載體等）和縱向延伸（上游樹脂材料、下游硒鼓企業(yè)），未來產(chǎn)業(yè)鏈整合繼續(xù)值得期待，同時(shí)公司積極拓展新產(chǎn)品，未來載體、樹脂、以及其他電子化學(xué)品將不斷提供驚喜和新的增長點(diǎn)。暫不考慮未來的新產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈整合對業(yè)績的貢獻(xiàn)，我們保守預(yù)計(jì)13~15 年EPS 分別為0.40、0.75 和1.24 元，未來3 年年均復(fù)合增速78.8%，公司是化工新材料領(lǐng)域稀缺的大行業(yè)、高技術(shù)壁壘、高成長性品種，維持“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30 元。