>> 銀河證券-隆華節(jié)能(300263)預計前三季度業(yè)績同比增36~56%,環(huán)保全產業(yè)鏈業(yè)務拓展值得期待-131010
| 上傳日期： |
2013/10/16 |
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推薦 |
作者： |
邱世梁 |
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一、事件： 10月10日晚間，隆華節(jié)能(300263)發(fā)布2013年前三季度業(yè)績預告，公司預計2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤6600萬元－7600萬元，同比增長36%－56%。
二、點評：
1、業(yè)績符合預期，業(yè)績增長確定 根據(jù)公告，3季度單季度凈利潤約為2300-3300萬元。2012年四季度基數(shù)較低，單季度凈利潤860萬元，主要由于訂單交付延遲影響。目前公司合同交付順利，預計今年四季度單季度凈利潤將維持前兩季度的水平，單季度凈利潤將高增長，預計公司將完成全年股權激勵80%增長目標。
2、中電加美工業(yè)水處理專家，業(yè)績有望超預期 第一、收購中電加美已獲證監(jiān)會核準，與隆華節(jié)能整合以后。無論在市場、技術應用還是生產要素方面均能發(fā)揮協(xié)同效應，將加快公司市場拓展、降低生產成本。第二、在手訂單飽滿。1-8月新接訂單5億，在手訂單7億，為2012年收入2倍多，訂單執(zhí)行周期平均一年左右。第三、電站投資復蘇，市占率逐步提升未來將穩(wěn)定增長。電站投資2012年下半年開始復蘇，公司電站訂單同比增長50%。第四、多項高端技術儲備，石化、煤化工領域有望迎高速增長。
3、公司在環(huán)保全產業(yè)鏈業(yè)務拓展值得期待 公司未來將圍繞節(jié)能、環(huán)保（固、氣、液體）和運營三大板塊發(fā)展，成為環(huán)保節(jié)能全產業(yè)鏈集團公司。隆華節(jié)能本身從事節(jié)能產品生產銷售，目前已通過中電加美延伸環(huán)保水處理業(yè)務和運營業(yè)務，預計未來將通過與高校合作、引進國外技術或外延來完善三大板塊。
三、投資建議： 傳統(tǒng)業(yè)務：預計2013-14年凈利潤分別為1和1.4億，未來3年復合增長率超過40%；高效復合冷產品節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢明顯，替代產品市場空間超過400億/年，目前占比僅不到1%，未來有大幅提升空間。
新業(yè)務（工業(yè)污水處理）備考利潤2013-14年分別為4500、5500萬；按合并后股本攤薄2013-14EPS分別為0.73、1.0元，維持"推薦"評級。未來催化劑包括：1、國家相關環(huán)保政策推行，水污染防治行動計劃或將推排放補償，國務院近日下發(fā)《關于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產業(yè)的意見》，節(jié)能環(huán)保要成新支柱產業(yè)。第三、訂單、業(yè)績報告。傳統(tǒng)業(yè)務和新業(yè)務在手訂單飽滿，業(yè)績仍有上調空間。
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