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     10 月16 日，公司在長沙舉辦O2O 全渠道電商戰(zhàn)略發(fā)布會，將打造全渠道（PC+移動App+微購物商城+線下）、全業(yè)態(tài)（百貨（含廣場）、超市(含電器)、便利店）、全品類（電商+店商，即商超、百貨品類、生活服務(wù)雙線入駐）零售商。我們認(rèn)為，公司有望以此為契機(jī)實(shí)現(xiàn)彎道超車，超越競爭對手，成為零售“中（部）南（西南）王”。
    投資要點(diǎn)：
    年輕、進(jìn)取、專業(yè)的電商團(tuán)隊(duì)：步步高電子商務(wù)有限公司擬注冊資本1 億元，落戶長沙高新區(qū)。電商團(tuán)隊(duì)成員分別來自阿里系中層領(lǐng)導(dǎo)干部、京東管理團(tuán)隊(duì)和步步高內(nèi)部，綜合了阿里平臺化和京東B2C 經(jīng)驗(yàn)；平均年齡僅30 歲左右。
    高科技助力O2O:①百貨O2O: 利用手機(jī) wifi+超聲波定位功能，收集客戶消費(fèi)行為（店內(nèi)、各品牌停留時(shí)間等）大數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)營銷；②超市O2O：模式一：網(wǎng)上下單+倉庫發(fā)貨+超市自提點(diǎn)提貨；模式二：網(wǎng)上下單+實(shí)體店打包+實(shí)體店送貨的O2O 模式；模式三：實(shí)體店購物+手機(jī)支付的O2O 模式；③匯米巴便利店O2O：布局最后一公里；④ 移動APP+微購物商城：整合App，與微信、LBS（百度地圖、高德地圖等）合作，內(nèi)置多種支付方式。
    四大優(yōu)勢打造本地版“阿里巴巴”：第一大優(yōu)勢：品牌優(yōu)勢、本土優(yōu)勢-湖南、江西高品牌美譽(yù)度；熟知湘贛市場；第二：區(qū)位優(yōu)勢、物流優(yōu)勢-步步高電商將共享現(xiàn)有倉儲、干線物流；第三：品類優(yōu)勢、供應(yīng)商資源優(yōu)勢，與一線進(jìn)口商、原產(chǎn)地直接合作，商品源自全球，35%線上獨(dú)有；第四：開放的心態(tài)、開放的平臺下一個“阿里系閉環(huán)”、下一個“蘇寧云商”：而隨著步步高全渠道電商的逐步推進(jìn)，推出自家的支付平臺是大勢所趨。通過支付平臺的運(yùn)作，小額貸款、擔(dān)保、民營銀行、消費(fèi)金融等均得以實(shí)現(xiàn)，步步高系金融體系有望成型，從而像阿里系、蘇寧云商一樣實(shí)現(xiàn)信息流、資金流、物流的閉環(huán)流動。
    全渠道電商 + 傳統(tǒng)優(yōu)勢 = 未來的“中南王”：透過公司的全渠道電商戰(zhàn)略，我們認(rèn)為，步步高已在戰(zhàn)略高度、戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行、營銷技巧上全面超越省內(nèi)和西南地區(qū)的競爭對手。通過自開門店、兼并收購、全渠道電商，步步高有望成為統(tǒng)籌中部地區(qū)和西南地區(qū)、實(shí)力最強(qiáng)的商業(yè)龍頭。
    維持“強(qiáng)烈推薦”：十八屆三中全會召開在即，土地流轉(zhuǎn)、戶籍制度改革、新型城鎮(zhèn)化等利好步步高。預(yù)計(jì)2013-15 年歸屬凈利潤增速分別為22.4%、24.3%和21.4%，EPS 分別為0.85、1.06 和1.28 元。給予2013 年25 倍PE，目標(biāo)價(jià)21.25元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：初期面臨的電商市場容量較小；巨額投入侵蝕業(yè)績；進(jìn)入西南培育期拉長