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  “三全”O(jiān)2O 戰(zhàn)略有望帶動(dòng)公司精細(xì)化、智能化發(fā)展
    事件：擬成立步步高電子商務(wù)有限公司，以獨(dú)立子公司的經(jīng)營(yíng)模式正式進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域。計(jì)劃借助PC+手機(jī)APP+微購(gòu)物商城等線上渠道，結(jié)合線下所有門店、倉(cāng)儲(chǔ)物流資源，實(shí)施全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)2013年底前推出步步高商城，再推出步步高移動(dòng)APP商城和微購(gòu)物商城等；預(yù)計(jì)2014年開始將延伸至智能百貨。
    點(diǎn)評(píng)：
    門店、物流是公司發(fā)展O2O 突出優(yōu)勢(shì)。公司現(xiàn)有門店300 家，主要分布在湖南、江西等西南省份，相比門店數(shù)以10 為數(shù)量級(jí)的百貨公司，O2O業(yè)態(tài)的無(wú)縫銜接、先占分銷模式，公司業(yè)務(wù)的開展更具優(yōu)勢(shì)。并且，主營(yíng)超市業(yè)務(wù)擁有較為成熟的物流體系，對(duì)電子商務(wù)及移動(dòng)購(gòu)物的商品配送環(huán)節(jié)，較傳統(tǒng)零售商也具先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
    團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自電商界，具互聯(lián)網(wǎng)思維。步步高電子商務(wù)公司的CEO 李錫春來(lái)自阿里巴巴，曾任天貓運(yùn)營(yíng)經(jīng)理，且團(tuán)隊(duì)其他主要成員也均來(lái)自國(guó)內(nèi)一流電商平臺(tái)。在人員配臵上不是來(lái)自公司原有的IT 部門，因此更加具有互聯(lián)網(wǎng)思維，也可見公司對(duì)O2O 業(yè)務(wù)的重視及投入。
    O2O 戰(zhàn)略帶動(dòng)公司精細(xì)化、智能化發(fā)展。O2O 的發(fā)展除了擴(kuò)大銷售，激活線下門店外，對(duì)于公司更深層的意義將在與通過(guò)大數(shù)據(jù)的挖掘?qū)崿F(xiàn)供應(yīng)鏈優(yōu)化、精準(zhǔn)營(yíng)銷等，從而提高公司運(yùn)營(yíng)效率。
    線下仍將以發(fā)展中小城市購(gòu)物廣場(chǎng)為重要戰(zhàn)略目標(biāo)。公司在加快湖南和江西購(gòu)物廣場(chǎng)布點(diǎn)的同時(shí)，在廣西、貴州、四川、重慶等周邊省份項(xiàng)目也將陸續(xù)登場(chǎng)。在城鎮(zhèn)化的推進(jìn)下，公司將以百貨+超市+電器+餐飲等多業(yè)態(tài)的組合方式，在中小城市引領(lǐng)消費(fèi)和商圈的形成。
    投資建議：維持2013-2015 年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)凈利增長(zhǎng)分別為26.1%、21.4%和18.4%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.72、0.88 和1.04 元?？春霉救馈⑷珮I(yè)態(tài)、全品類的O2O 戰(zhàn)略發(fā)展。給予14 年20 倍的PE，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.59 元，維持增持-A 評(píng)級(jí)。