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核心觀點(diǎn)：
    叉車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量增速持續(xù)回升
    據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~8 月叉車(chē)行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售22.13 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.3%，增速高于上半年的8%。根據(jù)我們的研究，如果用單位物流費(fèi)用對(duì)應(yīng)的叉車(chē)保有量數(shù)據(jù)測(cè)算，對(duì)比美國(guó)、日本的140-150 臺(tái)/億美元，中國(guó)12年只有87 臺(tái)/億美元，因此隨著國(guó)內(nèi)物流業(yè)的發(fā)展，中國(guó)叉車(chē)需求量仍有較大的提升空間。
    安叉集團(tuán)市占率穩(wěn)步提升：
    雖然近年來(lái)叉車(chē)行業(yè)新進(jìn)入者眾多，但憑借產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量以及銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)，安叉集團(tuán)市占率反而穩(wěn)中有升。13 年1~8 月，集團(tuán)叉車(chē)銷(xiāo)量約5.59 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.86%，市占率由12 年的22.85%提高至25.28%。
    毛利率保持較高水平，主業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偬岣?br>    1~9 月，公司綜合毛利率為 19.40%，較12 年同期提高1.6 個(gè)百分點(diǎn)。
    如果不考慮營(yíng)業(yè)外收入對(duì)凈利潤(rùn)的影響（估計(jì)增加約49 百萬(wàn)元），1-9 月歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27%，仍然明顯好于收入增速。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2013~2015 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,564，7,402 和8,430百萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為494，585 和646 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.961，1.138和1.256 元。參照可比公司估值，我們維持公司6~12 個(gè)月11.57 元的合理價(jià)值目標(biāo)，對(duì)應(yīng)約12 倍PE13，維持 “買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。