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    2013 年三季度單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58%，業(yè)績(jī)略高于預(yù)期。13 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.2 億元，同比增長(zhǎng)22.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.3
    億元，同比增長(zhǎng)40.1%，折合每股收益0.24 元，略高于預(yù)期。三季度單季收入、凈利潤(rùn)分別為4.09 億元和5156 萬(wàn)元，收入同比環(huán)比分別上升35.2%和
    28.6%，凈利潤(rùn)同比環(huán)比分別上升58.1%、31.5%，對(duì)應(yīng)每股收益0.09 元。2013年前三季度毛利率為36.4%，同比增長(zhǎng)1.5%，三季度單季毛利率為36.2%，同
    比環(huán)比分別增長(zhǎng)1.6%和下滑2.2%。收購(gòu)整合進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)14 年將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。遼寧中興以及金宏礦業(yè)三季度并表標(biāo)志了公司收購(gòu)的內(nèi)部整合正式完成。由于上半年中興礦業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，但是隨著內(nèi)部整合的完成，我們預(yù)計(jì)13 年下半年中興礦業(yè)將貢獻(xiàn)近1000-1400 萬(wàn)元凈利，同時(shí)考慮到金宏礦業(yè)目前仍處于采掘原礦石外賣，短期貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)相對(duì)有限，預(yù)計(jì)13-14 年或?qū)⒅辽儇暙I(xiàn)1500/2900 萬(wàn)元凈利，隨著深加工以及浮選建設(shè)（樂(lè)觀預(yù)計(jì)將于14 年3 季度末投產(chǎn)）投產(chǎn)自用，后續(xù)金宏礦業(yè)將為公司中長(zhǎng)期帶來(lái)高速增長(zhǎng)以及成本護(hù)城河。
     加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，主業(yè)增長(zhǎng)亮點(diǎn)層出。公司通過(guò)①增發(fā)收購(gòu)遼寧基地后，收購(gòu)海城中興重型機(jī)械公司，提高遼寧基地的產(chǎn)能利用率，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。②收購(gòu)馬鞍山利爾的少數(shù)股權(quán)并進(jìn)行增資。公司進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，各基地協(xié)同發(fā)展。同時(shí)公司主業(yè)方面兩點(diǎn)層出，預(yù)計(jì)煤化工耐材業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將超過(guò)50%，同時(shí)上?；卦鏊僖矊⒊^(guò)40%，下游整體業(yè)務(wù)需求趨好，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及布點(diǎn)的完善，公司未來(lái)協(xié)同效應(yīng)將不斷提升。
     上調(diào) 13-15 年 EPS 預(yù)測(cè)為0.30/0.44/0.73 元(原為0.24/0.35 元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。由于遼寧金宏以及中興的3 季度并表，我們將兩公司業(yè)績(jī)并入公司盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)考慮到公司煤化工以及上?；貥I(yè)務(wù)仍將保持40-60%的增速，我們上調(diào)公司13-15 年 EPS 預(yù)測(cè)為0.30/0.44/0.73 元(原為0.24/0.35 元)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。