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投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)：鼎龍股份公布 2013 年三季報(bào)，1~9 月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.09 億元，同比增長(zhǎng)54.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4715 萬元，同比增長(zhǎng)23.96%，對(duì)應(yīng)EPS0.17 元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合預(yù)期。
    平安觀點(diǎn):
    彩色碳粉進(jìn)展順利致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司前三季度保持平穩(wěn)向上的發(fā)展勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)54.44%，主要是子公司南通龍翔化工有限公司并表所致，由于龍翔化工廠房搬遷等限制性因素，影響利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著搬遷完成，新廠的正常使用，未來龍翔將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；前三季度凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要依賴于公司彩色碳粉的順利進(jìn)行和珠海名圖的投資收益，彩色碳粉前三季度共實(shí)現(xiàn)效益1592 萬元，第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約496 萬元，較二季度下滑43 萬元，主要是7、8月份處碳粉需求相對(duì)淡季所致。預(yù)計(jì)隨著彩色碳粉規(guī)?；a(chǎn)，及下游客戶順利的拓展，公司彩色碳粉業(yè)務(wù)將逐步提高利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例。
    電荷調(diào)節(jié)劑技改部分利潤(rùn)大幅提高。2013 年1~9 月份，電荷調(diào)節(jié)劑技術(shù)改造項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)效益1592 萬元，同比增長(zhǎng)31.92%。由于部分原有品種價(jià)格下跌，及日元下跌，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)縮小，影響電荷調(diào)節(jié)劑整體利潤(rùn)增速。預(yù)計(jì)隨著公司市場(chǎng)聲譽(yù)提高及產(chǎn)品品質(zhì)的不斷提升，公司客戶基礎(chǔ)的擴(kuò)大，未來電荷調(diào)節(jié)劑銷量將穩(wěn)定增加。
    擴(kuò)股珠海名圖利于彩色碳粉產(chǎn)業(yè)鏈拓展。公司成功收購(gòu)珠海名圖余下80%股權(quán)，其在再生彩色硒鼓成品出貨量和細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)占有率等方面均居國(guó)內(nèi)同行業(yè)首位，名圖的加入將為公司帶來海外市場(chǎng)強(qiáng)大的客戶資源，有助于實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，同時(shí)是公司邁出將以彩色碳粉為核心，積極延伸打印耗材產(chǎn)業(yè)的上下游領(lǐng)域戰(zhàn)略方針的第一步。珠海名圖承諾2013~2016 年的扣非后凈利潤(rùn)不低于3840、4800、6000 和6600 萬元，年復(fù)合增速不低于20%。