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最新消息
    步步高公布2013 年前9 個月銷售收入為人民幣84.5 億元（同比上升14.5%）。
    凈利潤為人民幣3.01 億元（同比上升21.75%）；其中三季度銷售收入為26.7 億元（同比增長12.4%），凈利潤為5,640 萬元（同比增長14.5%），符合我們的預測。
    分析
    1) 超市業(yè)務與新開店速度滯后導致銷售收入緩慢。公司于三季度末（9 月份）開設了3 處新店（2012 年三季度開設7 家），其中包括2 家百貨店和3 家超市。
    2013 年前9 個月步步高同店銷售額增長4%左右，超市業(yè)務的同店銷售額增速與上半年持平在1%。公司計劃于四季度開設7-8 家門店，2013 全年新開門店15 家以上。
    2) 百貨業(yè)務的同店銷售額實現兩位數增長（12%，上半年為17%）。同店銷售額增長強勁主要是由于過去3 年中大部分新開門店都位于三四線城市。
    3) 銷售管理費用率上升但財務成本下降。三季度新開門店中的2 家位于廣西和重慶，位于公司成熟的經營范圍之外，對支出和利潤率構成了更大的壓力。三季度銷售管理費用上升了83 個基點。毛利率持續(xù)同比改善了77 個基點，但環(huán)比下降60 個基點。財務費用率同比下降59 個基點至負值，主要是得益于公司償還債務并發(fā)行新股。因此，凈利潤率仍在2013 年三季度/前9 個月分別同比上升了19/21 個基點。
    4) 看好步步高集團的電子商務策略。該策略主要面向集團業(yè)務較強但電子商務滲透度較低的中部地區(qū)和中低線城市。公司計劃將線上平臺與線下物流體系以及多業(yè)態(tài)零售渠道相融合。我們將關注這方面的執(zhí)行情況。