>> 浙商證券-東風(fēng)汽車(600006)投資收益帶動業(yè)績增長-131029
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2013/10/29 |
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作者： |
馬春霞 |
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報告導(dǎo)讀
2013 年前三季，投資收益增加帶動業(yè)績增長；
三項費用增加等拖累業(yè)績。
投資要點
2013 年前三季，投資收益增加帶動業(yè)績增長
2013 年前三季度，公司實現(xiàn)營收144.96 億元，同比增長3.73%，實現(xiàn)投資收益1.92 億元，同比增長5.48%，實現(xiàn)凈利潤2444 萬元，同比增34.37%，EPS0.01 元。公司業(yè)績增長源于投資收益同比增加4957 萬元，達(dá)到2.8 億元。
三項費用增加等拖累業(yè)績
公司前三季度業(yè)績受三項費用增加、資產(chǎn)減值損失加大和營業(yè)外收支凈額減少的等的拖累而增幅不大。其中由于研發(fā)支出增加，管理費用達(dá)到7.50 億元,同比增16.5%；銷售費用9.67 億元,同比增14.6%；由于計提中期票據(jù)利息3962萬元，財務(wù)費用增加1600 萬元，同比增88.3%,資產(chǎn)減值損失6166 萬元,同比增47.6%；由于收到的政府補(bǔ)助較上年同期減少7510 萬元，導(dǎo)致營業(yè)外收支凈額較上年同期減少1977 萬元。
公司發(fā)動機(jī)銷量恢復(fù)增長
2013 年前三季度，公司銷售汽車20.2 萬輛，同比下降1.8%，其中：輕型車銷售11.6 萬輛，同比下降7.2%。輕型車銷量下滑源于為削減經(jīng)銷商庫存，管控向經(jīng)銷商的發(fā)車量。但公司輕卡同比降幅持續(xù)收窄。SUV、MPV 及皮卡共銷售.8.6 萬輛，同比增長6.6%，主要由于鄭州日產(chǎn)品牌尚未完全恢復(fù)到上年同期水平。公司銷售柴油發(fā)動機(jī)13.5 萬臺，同比增長7.7%。
有新品不斷投放市場
2013 年，公司新款產(chǎn)品多利卡、福瑞卡將投放市場，CV03 窄體車、御風(fēng)客運、物流版也將先后投放市場，新產(chǎn)品的導(dǎo)入將持續(xù)保持公司產(chǎn)品的市場競爭力。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司13-14 年EPS 0.05/0.06 元，考慮東風(fēng)康明斯業(yè)績明顯改善，鄭州日產(chǎn)銷量逐步恢復(fù)，公司新品上量，本部業(yè)績虧損有望減小等，維持“增持”評級。
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